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키움증권(039490) 신용위험 상승기에 상대적으로 낫다

종목리서치 | SK증권 구경회 | 2022-11-11 11:24:23

2023 년 순이익 추정치를 6,330 억원(컨센서스 5,760 억원)으로 제시

글로벌 금융시장의 긴축 기조로 인해 증시 전망이 여전히 불투명하다.

조금 늦었지만 2023 년 일평균 거래대금 가정치를 23.3 조원에서 18.1 조원으로 변경하고, 증권주 전반적으로 수익 추정치를 낮추는 중이다.

키움증권의 2023 년 지배주주순이익 추정치를 6,330 억원 (현재 컨센서스는 5,760 억원)으로, 기존 수치에서 -17% 낮춘다


업종 전반적으로 어려운 시기임에도, 꾸준히 이익을 시현하는 중

증권업종 전반적으로 어려운 시기가 전개되고 있다.

거래대금 감소뿐 아니라 부동산 PF에서 대손비용이 본격적으로 발생할 것이며, 유동성 확보 과정에서 이자부문 수익성도 약화될 수 있다.

하지만 금년과 같은 유가증권 운용 적자가 매년 반복되지는 않을 것이다.

키움증권의 매입확약은 자기자본의 38%인 1.7 조원 (반기보고서 기준)으로, 타사에 비하면 자본대비 비율이 높지 않다.

3Q 까지의 실적을 보면 IB 등 기타수수료의 감소 폭도 우려만큼 크지 않은 상황이다.




브로커리지 감소는 신용위험보다 작은 이슈, 목표주가 낮추지만 ‘매수’ 유지

수익 추정치의 변경을 감안하여 목표주가를 105,000 원으로 하향조정 (기존 112,000 원)한다.

하지만 신용위험 상승으로 증권업계 전반적으로 어려운 환경 하에서, 키움증권은 상대적으로 안전한 선택이 될 것이다.

브로커리지 수수료의 감소는 최근 금융 환경 하에서 오히려 큰 이슈가 아니기 때문이다.

기존 ‘매수(Buy)’ 의견을 유지한다.




키움증권 일간챠트

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