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KB금융(105560) 금리 상승의 수혜를 받는 은행업종 대장주

종목리서치 | SK증권 구경회 | 2022-02-09 11:31:04

4Q 실적은 컨센서스를 소폭 하회했으나, 내용 상으로는 투자자들을 만족시킴

4Q21 지배주주순이익은 6,370 억원으로 시장 컨센서스 (6,700 억원)를 소폭 하회했다.

하지만 4Q 실적의 변동성이 원래 큰 점을감안하면, 순이익 자체에 대해 부정적인 평가를 할 필요는 없으며, 오히려 내용은 양호하다.

투자자들이 중시하는 순이자마진(NIM)이 4Q 1.85%로 전분기대비 2bps 확대되면서, 이자이익이 4.2%나 증가했다.

대손비용이 5,890 억원으로 전분기대비 3 배로 늘어났으나, 계절적인 요인이 작용한데다 추가 충당금이 반영된 결과여서 부정적이지 않다.




2022 년 비이자이익은 감소하나 이자이익이 크게 늘어 순이익 좋아질 것

최근 시장금리가 상승세를 지속 중이어서 2021년 연간 1.83%였던 순이자마진은 2022년 1.89%로 확대될 전망이다.

2022 년 증시거래대금 감소로 비이자이익이 7.7% 감소하겠지만, 순이자마진 확대로 이자이익이 8.7% 늘어나면서 오히려 실적은 더 좋아질전망이다.

2022 년 연간 지배주주순이익 추정치를 4.78 조원으로 3.0% 상향조정한다.




추정 실적 변경 및 주주환원 실천을 감안, 목표주가 76,000 원으로 상향조정

주당 배당금은 2,850 원 (중간배당 700 원 포함)으로 전년대비 61% 증가했다.

게다가 346 만주 (총 주식의 0.8%)의 자사주 소각을 결정하면서, 주주환원 정책을 확대하겠다는 계획을 실천했다.

실적 추정치 변경 및 주주환원의 긍정적인 측면을 감안하여목표주가를 71,000 원→ 76,000 원으로 상향조정한다.

여전히 은행업종 Top Pick 이다.




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