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컴투스(078340) 서머너즈워 매출 반등으로 견고한 실적 전망

종목리서치 | 한화투자증권 김소혜 | 2020-01-14 13:25:29

동사의 2019 년 4 분기 실적은 신작 기여는 없었지만, 서머너즈워의 패키지 매출이 반영되며 시장 기대치에 부합할 것으로 추정합니다.




4분기 실적은 컨센서스 부합 전망

컴투스의 4분기 실적은 매출액 1260억 원, 영업이익 344억 원을 기록할 것으로 추정한다.

서머너즈워 매출액은 계절적 성수기 효과와 10월부터 판매한 SWC패키지 매출이 반영되며 전분기 대비 증가했을 것으로 예상한다.

좀비여고(방치형RPG)와 워너비챌린지(스토리RPG)도 출시했지만, 매출 기여는 제한적인 것으로 팡가된다.

마케팅비는 SWC행사로 인해 전분기 대비 16억 증가했을 것으로 추정하만, 매출 증가와 기타 비용 효율화를 통해 영업이익률은 전분기 대비 개선된 27.3%를 기록할 것으로 판단한다.




2020년 매출액 5201억 원으로 전년 대비 9.7% 성장 전망

우리는 동사의 2020년 실적으로 매출액 5201억 원, 영업이익 1384억원을 전망한다.

여전히 서머너즈워는 DAU(일활성이용자) 85만 명 수준을 유지하고 있을 정도로 강력한 IP다.

올해는 SWC와 같은 E스포츠 이외에도 영문소설, 애니메이션 등으로의 IP비즈니스 확장이 또 다시 기대된다.

미뤄지고 있는 신작의 성과가 실적 성장에 관건이다.

서머너즈워 백년전쟁 출시를 2분기, 서머너즈워 MMORPG를 하반기라고 공개했지만, 출시 시기는 보수적으로 예상할 필요가 있다.




투자의견 BUY와 목표주가 12만 원 유지

동사에 대해 투자의견과 목표주가를 그대로 유지한다.

동사의 현재 밸류에이션은 신작 실패와 출시 지연으로 인해 올해 예상 실적 기준 PER 10배에 불과하다.

6년 전 출시된 서머너즈워가 기대 이상의 안정적인 성과를 창출하며 캐시카우가 되어주고 있지만 밸류에이션 멀티플이 상승하기에는 모멘텀이 부재하다.

대형 신작 출시에 대한 일정이 구체화될 때 의미 있는 주가 반등이 가능할 것으로 예상한다.




컴투스 일간챠트01/01 09:00

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