뉴스 > 증권사리포트
확대확대 축소축소 프린트프린트 목록목록

NHN(181710) 낮아진 게임 사업 눈높이 상회 전망

종목리서치 | 한화투자증권 김소혜 | 2020-01-14 13:27:25

NHN 의 2019 년 4 분기 실적은 게임 부문 매출액 반등과 비게임 부문 적자폭 축소로 인해 컨센서스를 상회할 것으로 전망합니다.




4분기 실적은 컨센서스 상회 전망

동사의 2019년 4분기 실적은 매출액 3912억 원, 영업이익 280억 원을 기록하며 컨센서스를 상회할 것으로 추정한다.

게임 매출액이 전분기 대비 19% 증가했을 것으로 전망하는데, 웹보드 게임은 계절성 성수기 효과로 인해, 모바일은 요괴워치푸니푸니, 콤파스 등 기존 게임들의 유명 IP 콜라보 효과로 매출 반등이 예상된다.

비게임 부문도 결제, 커머스, 기술 자회사들의 매출 증가와 수익성 제고로 인해 영업 호조세를 나타낸 것으로 추정한다.

전사 매출 증가와 비용 효율화로 인해 영업이익률은 최근 5년간 가장 높은 수준인 7.2%를 기록할 것으로 예상한다.




2020년 매출액 1.62조 원으로 전년 대비 9.6% 성장 전망

우리는 동사의 2020년 실적으로 매출액 1.62조 원, 영업이익 1281억원을 전망한다.

영업이익이 전년 대비 31.8% 성장하는 큰 폭의 이익개선이다.

3월에는 PC 매출의 대부분을 차지하고 있는 웹보드 게임의 일일손실 10만 원 한도 규정 폐지가 예상된다.

웹보드 사업 마진은 약 80% 이상으로 추정되기 때문에 매출 반등과 함께 이익 기여도 클 것으로 판단한다.

페이코를 포함한 자회사들의 실적 개선으로 인해 투자자산들의 지분 가치도 상승 중이다.

커머스, 기술 사업은 이미 높은 수익성을 나타내고 있으며, 결제/광고와 컨텐츠 사업은 올해 손익분기점을 넘어 이익 기여가 예상된다.




투자의견 BUY와 목표주가 9만 원 유지

동사에 대한 투자의견과 목표주가를 그대로 유지한다.

동사는 수년간 이어져온 페이코 사업의 투자 확대로 인해 게임사업의 영업가치까지 할인되어 적용 받고 있다.

신작에 대한 성과가 반영되어 있지 않은 게임 부문에서만 현재 연간 약 1600억 원 수준의 이익이 창출되고 있고, 페이코 사업의 이익 기여 가능성이 가시화된다는 점을 고려할 때 동사의 기업 가치는 재평가 받을 것으로 전망한다.




PDF원문 다운로드

NHN 일간챠트01/01 09:00

차트입니다. 자세한 내용은 아래 더보기를 클릭해 주세요.
    NHN 75,900 0 0.00% 더보기    
 
관련 리포트 목록보기
NHN(181710) 밸류에이션 Re-rating 국면 20-01-16
NHN(181710) 낮아진 게임 사업 눈높이 상회.. 20-01-14
NHN(181710) 주요 동향 & 핵심 포인트 정리 19-12-20
NHN한국사이버결제(060250) ‘익스피디아’.. 19-12-18
NHN(181710) 웹보드 규제 개정으로 재도약 19-12-02

 
로그인 버튼
ID찾기 회원가입 서비스신청  
 
최근조회 탭 보기관심종목 탭 보기투자종목 탭 보기
01.22 15:59    실시간신청     최근조회삭제  
종목명 현재가 전일비 등락률
코스피 2,267.25 ▲ 27.56 1.23%
코스닥 688.25 ▲ 11.73 1.73%
종목편집  새로고침 

mk포토

(주)매경닷컴 매경증권센터의 모든 내용은 정보를 제공하기 위한 것이며, 투자권유 또는 주식거래를 목적으로 하지 않습니다.
본 사이트에 게재되는 정보는 오류 및 지연이 있을 수 있으며 그 이용에 따르는 책임은 이용자 본인에게 있습니다. 또한 이용자는 본 사이트의 정보를 제 3자에게 배포하거나 재활용할 수 없습니다.