뉴스 > 증권사리포트
확대확대 축소축소 프린트프린트 목록목록

넷마블(251270) 아직 크게 움직이기 어렵다

종목리서치 | 한화투자증권 김소혜 | 2020-01-14 13:30:11

동사의 2019 년 4 분기 실적은 기존 게임들의 매출 감소와 신작 흥행 실패로 인해 컨센서스를 하회할 것으로 추정합니다.




4분기 실적은 컨센서스 하회 전망

넷마블의 4분기 실적은 매출액 5695억 원, 영업이익 585억 원을 기록하며 영업이익 기준 시장 기대치를 18% 하회할 것으로 추정된다.

리니지2레볼루션이 3분기 업데이트 효과에 대한 역기저로 인해 감소했을 것으로 예상한다.

또한 경쟁사의 대작 출시도 부정적인 영향을 미쳤을 것으로 판단된다.

일곱개의대죄, BTS월드, 스톤에이지M 등 전분기 기타 매출액 반등에 크게 기여했던 게임들의 성과도 부진했을 것으로 추정한다.

블소:레볼루션 일본과 프로즌어드벤처 등 이번 분기 출시된 신작도 있었지만 매출 기여는 크지 않은 것으로 파악된다.




2020년 매출액 2.43조 원으로 전년 대비 10.7% 성장 전망

우리는 동사의 2020년 실적으로 매출액 2.43조 원, 영업이익 2743억원을 전망한다.

매출액은 올해 대비 10.7% 성장하는 수준이다.

기존 게임의 매출 둔화 추세는 우려 요인이지만, 1분기 A3:스틸어라이브, 매직:마나스트라이크 출시를 시작으로 세븐나이츠2, 일곱개의대죄 글로벌 등 다수의 신작이 예정되어 있다.

특히 A3와 세븐나이츠2는 자체 IP 기반의 게임이기 때문에 의미 있는 성과를 나타낸다면 수익성 개선에도 크게 기여될 것으로 예상된다.

단기적인 흥행 게임보다는 IP 확장 비즈니스가 가능한 자체IP 기반의 게임 성공 경험이 필요하다.




투자의견 BUY와 목표주가 10만 5천 원 유지

동사에 대해 투자의견과 목표주가를 그대로 유지한다.

현재 주가 수준에서 올해 예정된 신작들의 흥행 기대감을 크게 반영하기에는 어려운 상황이고, 주력 게임들의 매출 감소 추세를 상쇄시킬 만한 대작이 나와 야만 의미 있는 주가 반등이 가능할 것으로 전망한다.

현재 동사의 밸류에이션은 PER 32배 수준인데, 국내외 경쟁사들은 약 20배 수준이라는 것을 감안할 때 아직 투자 매력이 높지 않다고 판단한다.




넷마블 일간챠트01/01 09:00

차트입니다. 자세한 내용은 아래 더보기를 클릭해 주세요.
    넷마블 106,500 ▲ 500 0.47% 더보기    
 
관련 리포트 목록보기
넷마블(251270) ‘일곱개의 대죄’의 매출.. 20-06-30
코웨이(021240) 요즘 같은 땐 월급이 최고 20-06-12
넷마블(251270) 게임비즈니스의‘성장성’.. 20-06-03
넷마블(251270) 고비용 구조 탈피 통한 수.. 20-05-15
넷마블(251270) 1분기를 바닥으로 실적 개.. 20-05-14

 
로그인 버튼
ID찾기 회원가입 서비스신청  
 
최근조회 탭 보기관심종목 탭 보기투자종목 탭 보기
07.03 15:59    실시간신청     최근조회삭제  
종목명 현재가 전일비 등락률
코스피 2,152.41 ▲ 17.04 0.80%
코스닥 752.18 ▲ 9.63 1.30%
종목편집  새로고침 

mk포토

(주)매경닷컴 매경증권센터의 모든 내용은 정보를 제공하기 위한 것이며, 투자권유 또는 주식거래를 목적으로 하지 않습니다.
본 사이트에 게재되는 정보는 오류 및 지연이 있을 수 있으며 그 이용에 따르는 책임은 이용자 본인에게 있습니다. 또한 이용자는 본 사이트의 정보를 제 3자에게 배포하거나 재활용할 수 없습니다.