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현대건설(000720) 충당금 제외하고선 무난했던 1 분기

종목리서치 | SK증권 신서정 | 2020-05-22 14:37:40

1Q20 실적 Review

현대건설의 1Q20 실적은 매출액 4 조 58 억원 (YoY+4.7%), 영업이익 1,653 억원(YoY-19.4%)를 기록하며 컨센서스를 하회하였다.

1Q20 실적의 특이점은 베네쥬엘라 정유공장 프로젝트가 잔여공사 진행이 어렵다는 판단 하에, 매출채권 대손충당금 630 억원을 판관비로 반영했다는 점이다.

이에 따라 판관비율은 6.6%로 1.8%p 증가하였다.

원가율의 경우 국내(88.1%)와 해외(91.1%) 모두 양호한 수치를 기록하였고, 1Q20 수주 또한 연간 계획(25.1 조) 대비 40%를 달성하였다.

분양시장 또한 시장의 우려와는 달리 양호한 청약경쟁률을 기록(1Q20 주택공급 2,879 세대)하고 있으며 분양가 유예기간의 연장으로 2Q 에 공급(1.1 만세대 계획)이 대폭 늘어날 것으로 예상된다.




걱정되는 해외시장

시장의 우려가 큰 해외시장의 경우, 글로벌 선진업체들의 사례처럼 수주 연기 가능성이 열려있다.

다만 일부 프로젝트들, 일례로 시장에서 기대가 큰 카타르 노스필드의 경우 연내 발주가 기대되며, 동사가 경쟁력을 가지고 있는 병원 공사의 경우에는 오히려 수혜가 기대된다.




투자의견 매수, 목표주가 44,000 원 제시

목표주가는 2020 년 예상 BPS 에 Target Multiple 0.7x 를 적용하였다.

2020 년 예상 수주금액과 유사한 수준인 2017 년과 2019 년 당시 2 개년 평균 PBR 을 Target Multiple로 적용하여 목표주가 44,000원 / 투자의견 매수 제시한다.




현대건설 일간챠트01/01 09:00

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