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금호산업(002990) 본업도 좋지만, 계열사 리스크만 잘 해결되어도

종목리서치 | SK증권 신서정 | 2020-05-22 14:40:02

원가율 개선이 보여준 1Q 호실적

금호산업 1Q20 실적은 매출액 3,569.5 억원 (YoY+14.6%), 영업이익 166.3 억원(YoY+143.6%)를 기록하였다.

OP 의 경우 주택, 토목, 해외 부문 모두에서 원가율이 개선된 효과가 컸다.

1Q20 부문별 원가율의 경우, 건축부문 93%로 전년동기와 유사 수준, 주택부문은 85%로 전년동기대비 3%p 개선, 토목은 95%로 전년동기대비 2%p 개선, 해외는 97%로 전년동기대비 9%p 개선되었다.

특히 주택부문의 경우 분양세대수의 지속 증가로 매출 및 이익에 기여도가 점차 커질 것으로 전망한다.




공항뿐만 아니라 분양도 잘해요

2020 년 분양 가이던스는 5,801 세대(‘19 년 5,256 세대)였다.

분양시장의 경우 시장의 우려와는 달리 안정적으로 진행되고 있으며 동사는 1Q20 에 과천지식 S9BL 과 순천선 평2 분양을 성공적으로 마쳤다.

5 월에는 대구다사역 공동주택사업(945 세대). 군산나운 2 재건축(695 세대), 여주교동 2 지구(605 세대) 등이 분양예정이다.

동사가 연초 제시한주택 수주 목표(8,300 억)의 경우, 여러 변수에도 불구하고 달성가능성이 높아 보인다,


본업도 좋지만, 주가단에선 아시아나항공 매각이 더 중요

올해 동사의 주가는 본업보단 아시아나항공의 매각을 얼마나 순조롭게 마무리 하는지에 따라 달려있다.

시장에서 여러 이야기가 난무하고 있지만, 그럼에도 불구하고 기존 계획대로 아시아나항공 매각이 잘 마무리된다면, 그동안 주가를 누르던 계열사 리스크를 해소함과 동시에 동사의 건설 역량을 부각시킬 수 있는 한 해가 되겠다.

그러나 매각 관련 잡음이 지속된다면 리밸류에이션 가정한 Target P/B(1.2)의 대폭 조정이 필요할 것이다.




금호산업 일간챠트01/01 09:00

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