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한세실업(105630) 2Q20 Preview: 개별 이슈로 2분기 실적 저점 가능성

종목리서치 | KTB투자증권 배송이 전혜영 | 2020-06-30 14:30:21

Investment Point

- 2분기 연결 매출액 4,446억원(YoY+4%), 영업이익 69억원(YoY-64%)으로 시장 기대치 하회 추정. 방호복/마스크 생산을 통해 OEM 탑라인 방어 예상하나, 기존 의류 오더에서 반품/보관 비용 등 부담으로 손익 약세 전망

- OEM 매출액 3,807억원(YoY+7%), 영업이익 62억원(YoY-67%) 예상. 강달러 효과(+5%)와 달러 오더 Flat 추정. 기존 의류 오더 20% 이상 역성장하나, 방호복/마스크 오더 7천만불 이상 반영된 영향. 반품 비용 500만불 내외 반영될 가능성 있음. 당사는 금번 분기 원가 반영 추정함

- 브랜드 매출액 639억원(YoY-15%), 영업이익 7억원(YoY-38%) 예상. 매출액 역성장 불가피하나 손익 일부 방어 가능할 전망. 판관비 절감과 적자 브랜드인 골프웨어 매출 신장에 비롯. 연중 비용 및 재고 효율화 집중할 계획

- 20E 달러 오더 성장률 기존 -4%에서 +3%로 상향 조정. 방호복/마스크 생산 효과에 비롯(20E 기존 의류 -10%, 방호복/마스크 1.5억불 가정). 기존 의류 오더 역성장폭이 3분기 이후 축소되며 실적은 2분기 저점 형성을 예상함. 추정치는 상향하나, 방호복/마스크의 경우 오더의 연속성이 낮고, OEM 전반 업황 약세를 예상하는 바, 목표주가 유지


한세실업 일간챠트01/01 09:00

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