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영원무역(111770) 2Q20 Preview: OEM 부진, 브랜드 선방

종목리서치 | KTB투자증권 배송이 전혜영 | 2020-06-30 14:31:33

Investment Point

- 2분기 연결 매출액 6,083억원(YoY-9%), 영업이익 680억원(YoY-25%)으로 시장 기대치 하회 추정. 직전 분기 브랜드 호조에 비롯해 실적 선방했으나, 금번 분기 OEM 오더 부진 폭이 커지고, 브랜드도 일부 코로나19 타격 예상하기 때문

- OEM 매출액 3,174억원(YoY-20%), 영업이익 482억원(YoY-29%) 예상. 강달러 환경(+5%) 지속되나, 달러 오더 -23% 추정. 대만 동종업체와 유사한 수준의 오더 역성장폭 예상. 전년동기 회계 비용 1천만불 반영에 대한 기저 효과로 수익성 개선 기대했으나, 방글라데시 생산시설 셧다운 영향으로 원가 부담 가중될 전망

- 브랜드 매출액 2,909억원(YoY+6%), 영업이익 188억원(YoY-5%) 예상. 스캇(+5%) 성장세 고무적. 9월 결산 법인으로 당 분기에는 1~3월 실적 반영되는데, 1~2월 성장이 견고하게 나타나며 3월 lock-down 영향 상쇄할 전망. 5월부터 lock-down 해제

- 20E 달러 오더 성장률을 기존 -2%에서 -10%로 하향 조정. 하반기 오더 역성장폭을 줄여나갈 것으로 예상하나, 바이어 매출 회복속도보다 오더 회복속도가 더딜 것. 실적 추정치 하향에 따라 목표주가 조정하며, 중장기 Vendor consolidation(MS 확대)에 대한 기대는 유효한 바, 투자의견 Buy 유지


영원무역 일간챠트01/01 09:00

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