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현대모비스(012330) 3Q20 Preview: 예상대로 빠른 회복 속도

종목리서치 | KTB투자증권 이한준 | 2020-10-16 11:32:54

Investment Point

- 연결 매출액 9.4조원(YoY -0.2%), 영업이익 4,901억원(YoY -18.9%) 전망

- 모듈 부문 매출액 7.6조원(YoY 1.6%), 영업이익 763억원(YoY -31%) 예상. 3Q20 현대기아차 합산 글로벌 출하량은 YoY 6% 감소. 이에 따라 단순모듈조립 매출액은 4.5조원으로 6.8% 감소 추정. 특히 중국 출하는 23% 감소하며 이익률도 부진했을 것. 핵심 부품 제조 매출액은 1.9조원으로 YoY -0.6% 예상. 현대차 그룹 친환경차 판매는 증가했기 때문에 전동화 부문의 매출액은 65% 증가했을 것. 다만 여전히 전동화 부문의 이익기여도가 미미해 매출액 증가 효과는 크지 않았을 전망. 모듈부문 OPM 1.0% 추정

- AS부품 부문 매출액은 1.8조원(YoY -7%), 영업이익 4,140억원(YoY -16%) 예상. 전사 OP YoY 감익의 가장 큰 배경이자, QoQ 증익 배경이기도 함. 글로벌 지역 Lockdown이 2Q20보다 상당부분 해제되며 빠른 회복 가능할 전망. 원달러 환율 흐름은 중립 이하였으나, 이익률 높은 북미지역 락다운 해제에 따라 OPM은 23% 수준을 지킬 전망

- 판매량이 아닌 UIO(Unit In Operation)에 기반한 AS부문 실적이 빠르게 회복될 것은 기존에 예상한 바 있어 주가에 선반영. 중국 위주 출하가 추가적인 회복을 보인다면 4Q20 실적은 QoQ 증익 가능할 전망. 12MF PER 9.7x 적용한 목표주가 27만원 제시



현대모비스 일간챠트01/01 09:00

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