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기아차(000270) 3Q20 Preview: 내수보다는 빠른 해외 회복에 주목

종목리서치 | KTB투자증권 이한준 | 2020-10-16 11:34:01

Investment Point

- 3분기 연결 매출액 15.4조원(YoY +1.9%), 영업이익 6,523억원(YoY +124%) 전망

- 글로벌 도매판매 69.9만대로 YoY -0.5% 기록. 중국을 제외하면 63.5만대로 YoY -1.8%를 기록. 인도 지역의 빠른 회복이 양호한 판매 배경이었음

- 내수 도매판매 +3%. 신형 카니발이 8월부터 기여했지만, 하반기 기저가 높았음. 또한 해외지역 수요 회복에 따라 내수로 돌렸던 물량을 다시 수출 재개하면서 내수 판매량이 2Q20 당시 +27% 대비 증가율 낮았음. K7, K9, 모하비, 카니발 등 고부가차량 비중은 3Q19 31%에서 3Q20 24%로 하락

- 국내공장의 수출 출하는 -5% 기록했고, 원달러 환율은 YoY -0.4%. 종합적으로 볼때 국내공장 실적은 전년 동기 대비 부진했을 것으로 판단. 3Q19 별도기준 OP는 일회성 비용 3,100억원을 감안하면 6,200억원이었는데, 3Q20 국내공장 이익은 약 5,000억원 수준으로 추정

- 북미는 도매 기준 -6% 기록하며 매우 양호. 텔루라이드 판매가 2Q20 부품 수급 차질에서 회복되었고, 월 8,000대 pace로 회복되면서 판매 증가 견인

- 우려했던 인도는 빠른 회복 속도 보이며 3.8만대(YoY +175%) 기록, 흑자 예상

- 상반기의 내수 강세가 다소 진정된 것은 아쉽지만, 북미와 인도 등 해외지역의 빠른 수요회복 및 점유율 확대 국면임에 목표주가 6.0만원으로 상향. 2021년 PER 8.7x, PBR 0.75x(ROE 8.8%)에 해당


기아차 일간챠트01/01 09:00

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