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유니테스트(086390) 반도체 장비 실적 상승 사이클이다! (21년, 18년 수준 매출 기대).

종목리서치 | 상상인증권 김장열 | 2020-11-20 11:25:59

<21년 매출 2600~3000억까지 가능 (vs 18년 2823억): 하이닉스/마이크론/신규고객+ 자회사 가능성까지, 상승사이클 진입이다>

SK하이닉스가 핵심고객으로 DRAM 번인 장비등 테스트 장비업체이다.

20년 1~3분기 누계 매출이 676억이었다.

3분기 매출 151억/ 영업손실 11.2억 손실이었다.

4분기는… 700억 이상 매출과 20%이상 영업이익률로 정상 사이클로 회복이다.

주가는 빠르게 2021년 기대감으로 옮겨가고 있다.

21년 실적은 2018년 수준을 목표로 향할 것으로 전망된다.

가장 핵심인 SK하이닉스는 실적이 영업적자를 기록할 정도의 상황이 아닌 한 21년에도 20년 과와 같은 극심한 투자 자제 또는 연기는 없을 것이다.

21년에 DRAM 번인 장비의 정상화 900억 수준+ SSD 테스터 200억 수준은 가능할 전망이다.

마이크론향 NAND 테스터는 20년 200억 수준에서 21년 400억 수준까지 증가 예상된다.

지금까지 품질 테스트 향이었지만 이제 SSD 테스트 5세대제품 준비가 진행중이어서 300억~400억 매출 기대한다.

난야향 DRAM 테스터도 21년 200~300억 예상된다.



기타 신규로 미국 고객향 (W사) NAND 테스터 기대도 추가된다.

Qual이 3Q에 완료 상태로 사실상 발주 시점만 대기 중이다.

K사향은 아직 Qual이 진행 중이지만 피드백이 좋아서 가능성을 열어둔다.

신규 고객향으로 100~200억 가능성 열려 있다.

장비이외에 Board매출로 400억 수준, 태양광사업으로 500억 가능하다.

따라서, 최소 2600~3000억 범위가 예상된다.

유니퓨전 (18년인수, 지분 60%)는 비메모리 장비업체인데 미국 잠재고객향 (글로벌 테스트 업체) 시스템 IC용 burn-in 장비 테스트 진행중으로 21년 ~200억 매출 (vs. 20년 20억) 가능성도 플러스 변수이다.

기존 반도체 테스트 장비 사업 상승사이클 진입이다.

DDR 5 전환 과정의 플러스 요인은 21년 하반기부터 가시화 기대하지만 현재는 그 요인은 추가하지 않은 상태이다.

2018년에 매출 2820억, 영업이익률 25% 시적으로 최고가 22,350원을 기록했었다.

그런데, 질적으로는 더 나아진 상태일 것이다.

반도체 장비에서는 고객 다변화가 그것이다.




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