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원익IPS(240810) 시가총액 3조 원을 향해

종목리서치 | 한화투자증권 이순학 | 2021-02-26 11:31:07

지난 4분기 실적은 일회성 비용 이슈로 인해 영업적자 시현

동사는 4분기 실적으로 매출액 1,706억 원, 영업손실 438억 원을 기록했다.

매출액은 기존 예상치에 부합했음에도 불구하고 적자폭이 컸던 것은 성과급과 충당금 등의 일회성 비용 때문이다.

이를 제외하면 손익분기점 수준의 영업이익을 달성한 것으로 추정된다.

반도체 매출액이 기대치를 소폭 상회한 것은 파운드리향 매출액이 조금 더 인식되었기 때문이다.

삼성전자 실적발표 상에서도 지난 4분기 설비투자 금액이 예상보다 높았는데, 이를 반영한 실적이라고 볼 수 있다.




2021년 영업이익 2,000억 원 돌파 예상

우리는 동사의 올해 예상 실적으로 매출액 1.3조 원, 영업이익 2,188억원을 전망한다.

다른 반도체 장비 업체들과 마찬가지로 고객사의 설비 투자 확대에 대한 수혜가 본격적으로 나타날 것으로 판단한다.

상반기 삼성전자의 대규모 낸드 투자가 예상되고, 디램은 하반기로 갈수록 투자 규모가 늘어날 것이다.

SK하이닉스 역시 M16 디램 신규 투자와 낸드 전환 투자가 나타날 것으로 기대한다.

파운드리 매출액 역시 전년대비 30% 이상 성장할 것으로 예상된다.

디스플레이 부문은 전년대비 20%가량 감소하겠지만, 올해 연말 즈음 A4-2 투자를 시작할 것으로 보여 감소분을 만회할 것으로 판단한다.




목표주가 63,000원으로 상향, 투자의견 BUY 유지

동사에 대한 목표주가를 63,000원으로 상향한다.

목표주가는 2021년 예상 EPS에 20배를 적용한 것이다.

디램 가격이 상승하기 시작하고, 낸드 가격 하락폭도 축소되고 있어 반도체 상승 사이클을 기대해 본다.

이에 맞춰 고객사의 메모리 투자 확대와 함께 중장기적인 파운드리 투자도 동시에 나타날 것으로 판단한다.

해외 반도체 장비 업종 평균 밸류에이션이 PER 25배이므로 충분히 받을만한 목표배수다.

국내 반도체 장비 업종 대장주로서 시가 총액 3조 원을 넘어설 것으로 기대한다.




원익IPS 일간챠트01/01 09:00

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