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LG디스플레이(034220) OK 계획대로 되고 있어

종목리서치 | 한국투자증권 김정환 | 2021-07-29 10:53:20

영업이익 7,011억원으로 컨센서스 부합

- 2분기 매출액 7.0조원, 영업이익 7,011억원(영업이익률 10.1%)으로 최근 1달간 높아진 컨센서스와 한투 추정치에 부합한 호실적 발표. 전분기대비 매출액은 1% 증가, 영업이익은 34% 증가했는데 LCD판가가 2분기에 15% 이상 상승하면서 LCD 이익이 더 늘었기 때문

- 모바일 OLED는 비수기 영향으로 전분기대비 이익이 감소했으나, OLED TV 출하량이 전분기대비 30% 증가해 적자 규모를 줄여 OLED 전체 적자 규모는 전분기와 유사한 수준

- 상반기 OLED TV패널 출하량 350만대. 3분기에는 세트 수요 강세 지속에 2백만대 이상 출하 목표

- 일부 부품 수급 이슈에도 IT패널 출하가 견조했음. LCD TV패널은 하반기 수요 감소를 우려

- 회사는 OLED TV패널 사업에 대해 하반기중 영업흑자 전환, 내년 영업이익률 한자리수 중반 이상을 목표로 하고 있다고 밝힘. LCD는 부가가치 높은 IT패널 및 초대형/커머셜 제품 중심으로 운영

- OLED 신규 투자에 대해선 차입 없이 EBITDA 내에서 투자하고, 이익 낼 수 있는 역량이 갖춰지면 투자를 결정하겠다고 밝힘. 지난 3년 이상 증설 없었던 POLED 투자는 검토 중이라고 언급


목표주가 35,000원 유지

- OLED 성수기 진입과 7월 LCD 판가 추가 상승을 감안한 3분기 추정 실적은 매출액 7.9조원, 영업이익 8,053억원(+15% QoQ)으로 2분기 대비 증익 예상. OLED 증익으로 LCD 감익 효과를 상쇄

- 하반기 추정 영업이익은 1.6조원으로 상반기대비 32% 늘어나 이익 모멘텀 강화될 전망

- 투자의견 매수, 목표주가 35,000원 유지. 목표주가는 PBR 1배(OLED 사업 본격화 기대감이 반영됐던 2017년 밸류에이션 상단) 적용 유지


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