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[반도체] Dell Technologies (DELL:US)

분석리서치 | 키움증권 김소원 | 2019-12-03 10:45:27

Server 가격 경쟁심화, 서버 및 네트워킹 매출액 감소 기록

Dell Technologies의 3Q19CY 실적이 매출액 $22.9B(-2%QoQ, +1%YoY), 영업이익 $2.44B(-11%QoQ, +18%YoY)를 기록하며, 시장 컨센서스(매출액 $23.03B, 영업이익 $2.32B)에 부합했다.

사업 부문별로는 Client Solutions Group이 매출액 $11.4B(-3%QoQ, +5%YoY)과 영업이익 $0.74B(-25% QoQ, +65%YoY), Infrastructure Solutions Group이 매출액 $8.4B(-2% QoQ, -6%YoY)과 영업이익 $1.0B(-9%QoQ, +7%YoY), VMWare가 매출액 $2.5B(flat QoQ, +11%YoY)과 영업이익 $0.72B(-6%QoQ, -7%YoY)를 각각 기록했다.

Client Solutions Group 부문은 데스크탑과 워크스테이션이 강세를 기록한 Commercial 부문의 실적이 호조를 기록했지만, 인텔 CPU 공급 부족이 Consumer 부문의 실적에 악영향을 끼쳤다.



Infrastructure Solutions Group은 스토리지 부문의 호실적 영향을 서버 및 네트워킹 부문의 실적 감소가 대부분 상쇄시켰다.

서버 부문의 경우 중국 고객들의 수요가 여전히 약세를 기록하고 있고, DRAM을 포함한 부품 비용 하락이 서버의 완제품 가격 인하 압박으로 작용하고 있다고 언급했다.




2020년 서버 제품 가격 상승 전환 가능성 언급

4Q19CY 가이던스는 매출액 $23.4~24.1B(+3 ~ 6%QoQ, -2 ~ +1%YoY), 영업이익 $2.6~2.8B(+7~15%QoQ, -1 ~ +6%YoY)로 제시됐다.

인텔 CPU 공급 부족 영향이 반영되며, 기존 가이던스가 소폭 하향 조정됐다.



2020년에 DRAM과 SSD를 포함한 부품 비용의 증가가 예상된다고 언급한 점이 눈에 띈다.

Dell은 부품 비용 하락으로 인해 올 한해 동안 중국향 서버 제품의 가격 조정이 나타났지만, 내년도에는 부품 가격 인상이 제품의 가격 상승으로 서서히 전가될 것으로 기대하고 있다.

이러한 이유로 일부 중소형 고객들의 서버 수요는 이미 가격 탄력성을 보이기 시작했다는 것이다.




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