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[인터넷] 성장주와 방어주 매력 모두 겸비

분석리서치 | 하이투자증권 김민정 | 2020-06-30 10:01:53

1 분기에 비해 2 분기가 코로나 19 영향을 더 받았던 시기임에도 불구하고 네이버와 카카오의 분기별 실적은 상승추세를 이어나갈 전망이다.

코로나 타격이 가장 큰 사업 부문은 광고임에도 불구하고 네이버의 광고와 비즈니스플랫폼 합산 매출액은 전분기대비 +4.2%, 카카오의 톡비즈와 포털비즈 합산 매출액은 +6.9% 증가하며 플러스 성장세는 큰 훼손 없이 유지될 것으로 추정한다.

네이버와 카카오 주가의 연초대비 수익률은 각각 +41.6%, +74.3%로 높은 수익률을 기록했지만 커머스, 결제, 콘텐츠 등 신사업의 탑라인 고성장 및 수익성 개선으로 기업가치 재평가가 이뤄지고 있으며 언택트 프리미엄까지 부여되어 주가 흐름은 상승 추세를 이어나갈 것으로 예상한다.



해외 이커머스 1 위 업체의 시장점유율을 살펴보면 미국은 아마존이 50%, 중국은 알리바바가 77%, 일본은 라쿠텐이 29%를 차지하고 있는 반면 한국은 아직 압도적인 점유율을 차지하고 있는 사업자가 없고 모두 20% 미만의 점유율을 차지하고있다.

이에 따라 대형 인터넷 기업의 이커머스 시장 점유율 상승 여력은 높고 커머스 사업 확대에 따라 광고, 결제 등의 기존 사업도 시너지를 창출하며 동반 상승할 것으로 예상된다.

네이버와 카카오 모두 양호한 펀더멘탈을 지속하면서 세계 경제의 불확실성이 큰 상황에서 대형 기술주에 대한 우호적인 투자 심리는 지속될 것으로 보인다.



웹툰/웹소설 거래액의 가파른 성장과 수익성 개선으로 네이버와 카카오의 목표주가를 모두 상향 조정했으며 최근 웹툰 사업의 지배구조를 개편하여 글로벌 사업을 빠르게 확대할 것으로 예상되는 네이버를 최선호주로 제시한다.

당사 게임 업종 7 개 커버리지 업체의 2 분기 합산 매출액과 영업이익은 전분기 대비 각각 +3.0%, +17.4% 증가하며 무난한 실적을 기록할 것으로 추정한다.

‘리니지 2M’, ‘리니지 M’, ‘리니지 2 레볼루션’, ‘검은사막 모바일’ 등의 국내 주요 모바일 MMORPG 는 2 분기에 주춤하겠지만 넷마블의 ‘일곱개의 대죄’와 ‘스톤에이지월드’의 글로벌 성과로 게임 업종의 매출액은 전분기 수준을 유지할 것으로 보인다.



게임 업종에서는 2 분기는 다소 부진하겠지만 ‘리니지 2M’과 ‘리니지 M’의 대규모 업데이트로 3 분기 매출 반등이 예상되고올해 안에 ‘리니지 2M’ 해외 출시, 신작 ‘블레이드앤소울 2’로 전 세계 게임 업체 중에서도 가장 높은 성장률을 기록할 엔씨소프트를 최선호주로 제시한다.

더불어 게임 라이프사이클을 장기화시키고 있고 하반기 ‘서머너즈워’ IP 신작 게임이 출시되는 컴투스와 ‘미르 2’ 중재 승소로 배상금 수령 외에 중국 내 IP 사업들도 속도가 붙을 것으로 예상되는 위메이드를 매수추천한다.




 
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