경쟁사 생산 중단 효과 1분기부터 바로 시작
주력 제품인 RF-PCB의 가장 큰 경쟁사 삼성전기(삼성디스플레이의 북미 A사향 물량 비에이치와 양분)가 21년을 마지막으로 RF-PCB 생산을 중단(공시 10월 15일)한다.
삼성전기는 북미 A사향으로 지난해 기준 3,000억~3,500억원 규모의 RF-PCB를 공급했는데, 생산 중단으로 22년에는 이 중 대부분의 물량이 비에이치에 할당될 전망이다.
특히 북미 A사향 매출은 상대적으로 수익성이 높아 전사 이익률 상승에 보탬이 될 것이다.
22년 1분기 추정 매출액은 2,254억원으로 전년 대비 62.4% 증가할 전망이다.
이를 반영해 22년 추정 매출액과 영업이익을 기존 예상대비 각각 21.2%, 6.4% 상향한다.
4분기 실적도 기대 이상
동남아 지역에서의 코로나19로 인한 스마트폰 부품 공급 차질이 완화되면서, 주요 고객사들의 세트 생산이 점진적으로 정상화되고 있다.
이에 따라 비에이치의 4분기 추정 매출액도 3,512억원으로 컨센서스 2,956억원을 상회할 전망이다.
북미 A사는 올해 4종의 신모델을 출시했는데, 지난해와 마찬가지로 비에이치가 공급하는 상위 2개 모델의 초기 반응이 양호해 기대 이상의 실적이 이어지고 있다.
2022년 PER 6.4배, 사자
목표주가를 27,000원에서 30,000원(12MF PER 10배)으로 상향한다.
22년 EPS 추정치를 6.9% 상향했다.
경쟁 강도가 약화되면서 본업이 더욱 강화될 것이고, 신규사업(2차전지 부품, 커넥터)도 매출액이 증가하고 있다.
또한 회사는 풍부한 자금력을 바탕으로 M&A 등도 활발히 검토 중인 것으로 알려졌다.
2022년 기준 PER은 6.4배인데, 매출액과 영업이익이 다시금 증가세로 전환되고 M&A 기대감까지 이어진다면 PER 10배 valuation 부여는 무리가 없다.
2022년에는 연초부터 예전과는 다른 흐름을 보일 것이다.
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