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케이엔제이(272110) 런닝맨 Briefing: 잠재력에 대한 기대감은 여전히 유효하다
2022-05-24 13:44:37 

디스플레이 후공정 장비 (Edge Grinder&표면검사기, 자유형상가공기), 반도체 부품 (SiC Focus Ring) 업체이다.

22년 1분기 실적은 매출 111억으로 YoY +26% 성장했고 영업이익은 8.71억으로 흑자전환 (전년동기 5.1억 적자)했다.

매출은 디스플레이장비가 46.2%, 반도체 부품이 58.4%를 차지했다.

2분기 실적은 반도체 부품 매출 증가세와 함께 성장 지속하고 영업이익률도 두자리수 이상이 예상된다.

3분기에 반도체부품/디스플레이장비 매출 성장이 동반되며 큰 폭의 이익 증가가 예상된다.

지난 2월 필자 리포트에서 예상한대로 22년 매출은 500억 후반~600억 수준 예상된다 (장비부문 변수에 따라. 반도체 부품은 ~300억 까지도 가능해 보인다.

핵심고객이 최근 After market에서 구매 비중을 확대하려는 것으로 파악되고 있다.

물론 경쟁사는 있지만 동사 매출 증대에 청신호가 될 것이다.

기존 매출 전망 수준 달성시 OPM 20%후반은 무난해 보여서 이 부문에서만 80억 수준의 영업이익이 예상된다.

매출 규모가 300억 수준이 되어야 이익창출이 가능해 보이는 디스플레이 장비부문도 COST등 수주 증가세로 하반기중 BEP이상 가능성이 열려있다.




최근 (4월 28일) SiC증설발표 (80억 투자, ~23년 6월 30일)로 23년 매출 가능 규모는 400억대이상 ~500억대로 예상된다.

SiC Ring으로만으로 2000억가치 있다.

사업 목표대로 차근차근 진행하고 있다.

최근 글로벌 매크로 변수로 인해 IT종목의 전반적 목표배수 하향 영향권 하에 있음을 반영, 목표배수 하향으로 목표주가를 17% 하향 하지만 중장기투자의견을 유지하며 저가 분할매수 기회가 다시 왔다고 판단한다.



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