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[ONE POINT ASSET VIEW 5월] 절망 속에서도 엿보이는 희망
2022-04-27 11:14:02 

절망 속에서도 엿보이는 희망

인플레 광풍에 대응하는 중앙은행들의 칼춤에 모든 자산시장은 근래 보기 힘든 어려운 시기를 겪고 있다.

안전자산과 위험자산을 섞는 포트폴리오가 수십년래 최악의 YTD 성과를 보이고 있어 자산배분의 의미가 퇴색되는 중이다.

연준의 연속된 긴축 의지에도 기대인플레는 오히려 상승한다거나 대폭적인 위안화 절하 등은 여전히 우려스러운 점이다.

그럼에도 불구하고 일부 희망의 빛이 없는 것은 아니다.

미국의 CPI가 핵심 물가 기준에서 고점 논란을 불러온 점이나 리오프닝 및 물류병목 완화 기대, 유가가 전쟁 전으로 회귀한 점 등이다.

연속 악재에 자산들의 밸류에이션 매력도 부각되고 있다.

5월은 물가 peak-out이 추세로 이어질지 가늠하는 분기점이 될 수 있으며 동시에 연준의 빅스텝 노출에 따른 불확실성 해소 국면을 맞이할 수 있을 것으로 기대된다.


국내외 주식의 밸류에이션 매력이 부각되는 중이다.

주요 악재가 선반영되고 실제로 노출되는 시기서부터는 강한 베어마켓 랠리를 경험할 것으로 예상한다.

국내외 채권시장은 무너진 심리 속에서도 재기를 모색하게 될 것이다.

물가 고점 논란이 불거지고 연준 금리인상과 추경 등의 악재가 노출된다면 더 이상의 심리악화를 방어해주는 역할을 할 것이다.

기준금리 인상의 선반영 정도를 감안할 때 상대적으로 해외보다 국내 채권의 가치가 훨씬 매력적으로 다가온다.

국내 크레딧 채권의 약세가 더 이어질 수 있지만 절대적인 가치 우위가 천천히 부각될 것으로 예상한다.

위안 절하로 원/달러 환율 상승기대가 일시적으로 나타날 수 있다.

주요 통화 대비한 달러 인덱스는 보다 상승할 여지가 있지만 원/달러 환율 1,230원 위는 달러가 비싸다는 기존의 의견을 유지한다.

중국경제는 코로나 제로 정책 불확실성으로 예측이 어려운 면이 있다.

또 한편으로는 연휴를 기점으로 정책에 의한 내수부양이 이루어지고 있어 부정적인 분위기는 일부 진정될 수 있을 것으로 보인다.



 
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