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대웅제약(069620) 제품믹스 개선은 의미있는 수익성 개선으로
2022-05-24 13:03:36 

나보타의 글로벌 성장에 주목필요

22년은 일회성 요인(기술료 등)이 아닌 견조한 본업 성장에 주목할 필요가 있다.

특히 미국 ITC 소송 이후 에볼루스는 연간 매출 가이던스를 전년대비 50.8% 성장한 150백만불로 제시하였다.

이에 따라 대웅제약의 나보타 매출 또한 기존 미국, 캐나다 시장 성장과 유럽 출시로 전년대비 50% 이상의 성장이 전망된다.

연말에 중국 나보타 승인까지 기대해볼 수 있어 나보타의 매출 비중 증가와 함께 대웅제약의 수익성 또한 크게 개선될 것이다.




올해 영업이익율 9.8% 전망

본업의 견조한 성장에 에볼루스향 나보타 매출 증가, 3분기 펙수프라잔 출시로 매출은 전년대비 9.6% 성장할 것으로 전망한다.

여기에 소송비, 코로나 치료제 임상 중단에 따른 비용 감소로 올해 영업이익율은 전년대비 0.8%p 개선될 것으로 전망한다.

펙수프라잔은 약가협의로 3분기 출시로 연기되었으나 연간 목표 150억원 달성에는 문제없을 것으로 판단된다.

국내 두번째 출시하는 P-CAB 계열의 의약품이나 이미 소화성궤양용제에서 매출 1,000억원 이상 달성해본 저력이 있어 출시 후 성장성이 기대된다.

보노프라잔의 미국 승인, 케이캡의 중국 출시로 H2RA, PPI 약물을 P-CAB 계열로 대체되는 글로벌 트렌드에 맞춰 동사 또한 성장할 것이다.




투자의견 Buy, 목표주가 유지

나보타는 하반기 유럽, 내년 중국 출시로 글로벌 미용용 톡신시장을 확장하며, 이를 의약품 시장으로 확대하여 성장할 수 있다.

또한 올해 펙수프라잔은 국내 출시를 목표로 하고 있으며 글로벌 공급계약 및 기술이전 계약을 기반으로 2024년부터 글로벌 진출도 기대할 수 있다.

이에 대웅제약에 대한 투자의견 Buy로 유지하며 목표주가 또한 유지하도록 한다.



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