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크로넥스(주) 기업현황보고서
2022-08-11 17:59:00 

기업현황보고서
사업연도 2022-01-01 부터 2022-06-30 까지
제출인 하나증권(주) 대표이사 이은형
〈지정자문인의 종합의견〉
대상기업 크로넥스(주)
종합의견 적정
〈핵심투자위험〉
항목 투자위험
사업위험 (1) 동사가 영위하고 있는 CRO(Contract Research Organization, 계약위탁연구기관)사업은 숙련된 인력 부족, 대형회사의 내부 R&D, 소규모 CRO 기업의 질 낮은 서비스, 임상 시험의 비표준화 등으로 인하여 시장 성장에 있어서 부정적인 요인으로 작용할 수 있습니다.

(2) 동사 주력 사업의 전방산업인 바이오산업은 크게 바이오 신약 개발, 세포/유전자치료제 개발, Tool & Service 제공 등 세가지 영역으로 구분할 수 있습니다. 이 중 Tool & Service 사업에는 동사가 영위하는 CRO 연구 용역을 비롯하여 수탁생산(CMO), 바이오테크 연구 인프라, 시약, 분석기기 등에 이르기까지 광범위한 분야가 포함되어 있으며, 신약개발 및 치료제 개발 영역에 비해 상대적으로 사업적 위험요소가 낮으면서도 안정적인 수익이 예상되는 사업이라 할 수 있습니다. 다만, 생명공학산업의 일시적인 정체, 제약회사의 R&D 투자시기의 지연, 국내외 경쟁업체의 국내시장 진입, 정부차원의 규제 강화 등으로 인하여 동사의 영업 및 생산활동에 영향을 미칠 수 있습니다.


(3) 글로벌 CRO 시장은 2018년에 452억 8,300만 달러였으며, 2024년에 연평균 7.7%의 성장률로 717억 달러에 도달할 것으로 예측하고 있어 향후 고성장이 전망됩니다. 전체 CRO 시장이 점진적으로 성장 중인 점은 동사에 긍정적이나, 동사가 영위하고 있는 비임상 CRO 시장이 임상 CRO 시장에 비해 다소 열위할 수 있습니다.

(4) 동사가 추진중인 미니피그 공급사업은 구제역 창궐시 재난대비(백신 및 방역)에 대한 위험이 매우 높은 산업입니다. 또한 SPF(Specific Pathogen Free)급 미니피그 생산기술이 완료될지 여부에 따라 동사가 영위하는 사업에 영향을 미칠 수 있습니다.

(5) 동사가 추진중인 미니피그 공급사업은 전세계 및 국내에서 동물 실험에 대한 부정적인 여론이 확산되거나 동물 실험을 제한하는 법률이 제정될 경우, 동사 매출 감소 등 부정적 영향이 발생할 수 있습니다.

(6) 동사가 추진중인 미니피그 및 콜라겐 제품은 동질성과 위생을 중시하는 생물소재로 업종의 특성상 평판리스크에 민감합니다. 보고서 제출일 현재 제품의 개발 및 생산 등에 있어 행정 처분은 존재하지 않으나, 향후 제품 매출이 본격화되면서 제품 평판에 영향을 줄 수 있는 감염사고나 행정처분 등이 발생할 경우, 동사 제품에 대한 신뢰도 하락으로 매출 및 수익성이 낮아질 수 있습니다.

(7) 동사가 추진중인 이종장기 사업부문은 시장의 성장잠재력 등이 매우 높은 산업에 속하나, 최소 5~10년 이상의 기술개발기간과 더불어, 실제 제품화를 위한 대규모의 투자가 지속적으로 요구되는 사업입니다. 그러나 반대로 이종장기사업은 시장의 성장 잠재력이 크며, 개발 성공 및 시장 진입시 높은 수익을 기대할 수 있는 바이오 산업의 특징을 기본적으로 가지고 있다고 볼 수 있습니다. 동사의 이종장기 사업화 전략은 기술이전(Licensing-Out)을 통한 수익실현 방법이 아닌 자체적인 제품화/상용화를 추진하고자 하며, 이에 따라, 실제 제품화를 위한 대규모의 임상, 생산시설 투자 및 관계기관의 인증비용 등이 필요할 것으로 예상됩니다. 또한 실제 제품화 과정에서 당사가 예상하지 못한 자원이 투입될 가능성도 있습니다. 즉, 이러한 사업화 방향에 따라 지속적인 자원의 투입 및 현금의 유출 등으로 인해 기업경영에 대한 지속성 및 현금흐름에 악영향을 줄 가능성이 있습니다. 당사의 이종장기 생산에 소요되는 연구개발비용, 임상비용, 생산설비비용(GMP인증비용포함) 등의 대규모 투자는 금번 공모자금을 통해 일부 충당할 계획입니다. 그러나 추후 제품생산까지 추가적인 임상비용의 인식, GMP인증 획득에 대한 예상치 못한 비용의 인식 등 지속적인 비용인식에 대한 불확실성이 존재합니다.  이러한 불확실성에 기반한 당사의 대규모 투자는 추후 회수 가능성에 대한 위험을 부담하고 있으며, 기업경영에 대한 지속성 및 현금창출에 악영향을 줄 수 있으니 투자자께서는 유의깊게 판단하여 투자에 임해 주시기 바랍니다.
회사위험 (1) 동사의 매출채권회전율은 업종평균 대비 낮은 상황이나, 매출채권 고령화에 따른 자금흐름 및 유동성위험으로 이어질 가능성은 낮은 수준입니다. 그러나 예상하지 못한 거래처의 유동성 위험에 따라 매출채권 회수가 루어지지 않을 경우 동사의 유동성 및 수익성에 악영향을 줄 수 있습니다.

(2) 동사는 업종평균 대비 수익성이 낮은 상황이나, CRO 매출의 지속적인 증가 및 미니피그 사업 진출 활성화 등을 통해 수익성 구조는 개선될 것으로 전망됩니다. 그러나 추진 사업의 매출 시현 연기 또는 수익성 감소 등으로 인해 매출이 예상 수준보다 감소하여 수익성 구조는 악화될 수도 있습니다.

(3) 동사의 최근 부채비율 및 차입금 의존도는 업종평균과 비교할 때 높은 수준이 되었으며, 유동비율은 업종평균보다 낮은 수준입니다. 동사가 예기치 못한 영업환경 악화나 현금흐름 악화 등의 상황이 발생할 경우 재무구조가 악화될 가능성이 있습니다.
기타위험 (1) 코넥스시장은 중소기업 전용시장으로서 2013년 7월에 신규로 개장된 시장으로 보고서 제출일 현재까지 시장 및 거래 활성화 여부, 지속적인 신규기업의 상장 등 다수의 불확실성이 존재하오니 주주 및 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

(2) 초기 시장에 대한 불확실성, 충분하지 않은 주식분산 등으로 인하여 기존 코스닥시장 및 유가증권시장과 같이 빈번한 거래가 발생하지 않을수 있습니다. 이에 따라 환금성 부족 및 원금손실의 위험이 존재하므로 주주 및 투자자께서는 이 점에 각별히 유의하시기 바랍니다.

(3) 최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황에서 관련규정을 위반할 경우 주권매매정지, 위원회의 심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있으니 주주 및 투자자께서는 이 점에 각별히 유의하시기 바랍니다.
〈반기 요약재무제표〉
1. 요약 재무상태표
구분 (단위:백만원) 제 9기 제 10기 제 11기 반기
자산총계 6,449 16,508 14,840
자본총계 1,776 6,596 4,956
부채총계 4,673 9,912 9,884
자본금 2,240 2,858 2,858
2. 요약 손익계산서
구분 (단위:백만원) 제 9기 제 10기 제 10기 반기 제 11기 반기
3개월 누적 3개월 누적
매출액 2,712 3,280 - 1,583 - 1,476
영업이익 -1,435 -1,603 - -633 - -855
법인세비용차감전계속사업이익 -1,518 -2,280 - -680 - -1,640
당기순이익 -1,518 -2,280 - -680 - -1,640
3. 적용회계기준 일반기업회계기준(K-GAAP)

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