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[상업은행] 2Q22 Preview: 실적에 집중
2022-07-04 15:22:56 

NIM 상승과 충당금 증가

2분기 은행 업종 합산 순이익은 5.3조원으로 컨센서스를 4% 하회할 전망이다.

전분기대비 10% 감소다.

미래경기전망 하향으로 기존 충당금 적립 잔액의 10%만큼 2분기에 추가로 적립하고, 자본시장 부진으로 비이자이익이 감소할 점을 반영했다.

반면 전분기대비 NIM은 8bp 상승하고, 대출은 1.4% 증가하면서 이자이익은 5% 증가한다.




저평가 정도와 실적이 추가 상향될 점 감안해 비중확대 유지

경기 하강에 따른 자본비용 상향으로 목표주가는 13~20%씩 하향했다.

충당금과 비이자이익 부진과 이자이익 증가가 상쇄되면서 순이익은 직전 추정치 대비 미세조정하는데 그쳤다.

오히려 NIM 추정치가 상향될 여지가 많고, 대손율을 2017~2019년 수준으로 선반영했으며, 내재 자본비용이 28%로 역사적 고점인 점을 고려해 은행업에 대한 비중확대 의견을 유지한다.




신한지주와 우리금융지주가 탑픽

탑픽은 신한지주와 우리금융지주다.

신한지주는 올해 상반기를 기점으로 각종 비용관리와 비은행 실적, 주주환원정책 측면에서 프리미엄이 부각되고 있다.

우리금융지주는 충당금 버퍼가 충분히 마련됐고, 실적의 금리민감도가 크며 오버행 이슈가 해소된 점에 주목한다.



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