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하이딥(365590) 판을 바꿀 Game Changer 등장!!
2022-06-17 11:01:13 

이미 갤럭시워치에 터치 IC 독점 공급 중

갤럭시워치 3 까지 적용된 터치 IC 는 지니틱스가 대부분 납품. 하지만 2H21 출시된 갤럭시워치 4 부터는 동사가 전량 독점 공급하기 시작. 2H22 출시될 갤럭시워치 5 에도 동사가 터치 IC 독점 공급 확정. 갤럭시워치 4 부터 Flexible OLED 가 적용되면서 디스플레이와 터치센서 간 거리가 기존 Rigid OLED 대비 1/20 으로 줄어 디스플레이의 노이즈가 터치센서에 많은 영향을 주기 시작. 노이즈를 줄이고 안정적인 성능을 확보하기 위해서는 혁신적인 터치 솔루션이 필요했는데, 이를 동사가 해결함


연내 모바일 탑재 결정, 2H23 모바일향 양산 전망

고객사는 이미 스마트워치에서 동사의 기술력을 인정했기에 모바일로 확장하는 것은 시간문제. 이르면 하반기 중으로 동사의 터치 IC 를 적용한 모바일 모델이 선정될 것으로 예상되고, 4Q22 부터 초도 물량 납품에 따른 매출 인식도 가능할 것으로 추정. 폴더블폰에 스타일러스펜을 빠르게 탑재하고자하는 고객사의 강한 Needs 에 따라 프리미엄 모델에 동사의 터치&스타일러스 솔루션이 납품되게 되면 납품단가는 $10 이상으로 1,000 만대만 납품해도 매출액은 1,000 억을 넘어설 정도로 폭발적인 외형성장이 가능


실적은 성장은 상상 그 이상. 목표주가 3,620 원(Upside 142%) 신규제시

2021 년 매출액은 133 억으로 2020 년 매출액 15 억 대비 약 8.9 배 증가. 이는 2H21 부터 갤럭시워치 4 향 터치 IC 를 독점 공급했기 때문. 2022 년 갤럭시워치 5 와 갤럭시워치 4 의 합산 Sell in 물량은 약 2,000 만대로 전망. 모바일향 물량은 2023 년부터 반영해 2022 년 매출액은 253 억(+90.1% y-y), 영업이익은

-0.8 억(적자지속)으로 추정. 2023 년은 스마트워치 3,100 만대와 모바일 중저가 모델 7,000 만대 납품으로 매출액은 1,052 억(+315.8% y-y), 영업이익은 452 억(흑자전환)으로 추정. 이에 2023F EPS 에 와콤의 최근 3 년 평균 PER 18.9x 에서 20% 할인한 15x 를 적용해 목표주가 3,620 원(Upside 142.1%)을 신규로 제시. 2H22 중 동사의 터치&스타일러스 솔루션이 처음 탑재될 모바일 모델이 선정될 것으로 예상되는데 중저가 모델이 아닌 프리미엄 모델로 선정되면 2023 년 실적 추정치는 큰 폭으로 상향 될 것

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