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DB손해보험(005830) 고수익성 창출역량 지속 예상
2022-06-20 13:35:47 

2분기 손해율 상승 예상되나

2022년 1분기 순이익은 2,800억원으로 호실적을 기록한 바 있음. 합산비율이 99.2%까지 하락하며 분기 ROE가 19%에 달하는 고수익성 시현. 1분기 실적호조는 큰 폭의 자동차손해율과 위험손해율 하락에 기인. 다만 4월부터 자동차 손해율이 상승하는 것으로 확인되고 있어 2분기 실적모멘텀은 약화될 가능성이 높음. 일반보험 고액사고와 장기재물사고 영향이 더해지며 보험손익 감소가 예상됨


고수익성 창출역량 지속 전망

다만 자동차보험의 경우 하반기 이후로는 경상환자 및 한방치료 관련 제도개선 효과를 기대해 볼 수 있고 보험료 인하영향 역시 손해율 +0.2%p 정도로 크지 않을 것으로 보여 급격한 손익악화 가능성은 낮음. 위험손해율 역시 실손요율 인상과 백내장 심사강화 효과가 예상되는 가운데 유지율 상승추세가 이어지고 있어 안정흐름을 이어갈 전망. 대면영업이 점차 정상화되면서 사업비가 증가할 가능성이 있으나 차별적인 사업비 관리 역량을 보유한데다 IFRS17을 대비한 신계약 확보의 차원에서 보면 긍정적 일 수 있음. 2022년 예상순이익은 7,932억원으로 지난해에 이어 고수익성 유지가 가능할 전망


목표주가 82,000원, 최선호주 의견 유지

기존 목표주가 82,000원과 업종 최선호주 의견을 유지함. PBR 0.6배 수준의 현 주가는 10% 이상의 ROE 창출역량 대비 저평가 영역으로 판단. 예상 배당수익률 또한 6%에 달해 고배당매력 겸비

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