4분기 비수기는 없다: 이녹스첨단소재의 2021년 4분기 실적은 매출액 1,395억원(+63.3%, YoY/ -0.9%, QoQ), 영업이익 294억원(+143%, YoY/ -4.4%, QoQ)으로 비수기에도 호실적이 지속될 전망이다.
12월은 전통적인 연말 부품 재고조정 시기임에도 불구하고 1) LG디스플레이 WOLED TV용 패널 공급 증가, 2) 신규 아이폰 및 삼성전자 폴더블 스마트폰 판매 호조, 3) 중국향 중소형부품 판매 증가 등의 영향으로 OLED관련 부품의 재고조정의 예년대비 완만할 것으로 판단되기 때문이다.
최대 실적 행진: 2021년 동사의 연간 실적은 매출액 4,846억원(+44.1%), 영업이익 937억원(+114%)으로 역대 최대 실적을 달성할전망이다.
특히 LGD향 대형 OLED TV 용 봉지소재 공급 증가와 중소형 OLED용 제품 및 고객 확대로 2021년 INNOLED 부분 매출액이 전년비 81.4% 증가한 2,820억원을 달성하며 전체 성장을 이끌 전망이다.
또한 삼성전자 신규 폴더블 스마트폰 판매 호조에 따른 기존 스마트플렉스 아이템의 확장 적용, 삼성디스플레이의 신규 QD OLED TV 출시에 따른 신규 재료 적용, LG디스플레이의 WOLED TV패널 대형 고객 확대 등으로 2022년에는 매출액 5,750억원(+18.6%), 영업이익 1,226억원(30.8%)으로 최대 실적을 갱신할 전망이다.
투자의견 매수, 목표주가 55,000원 유지: 동사는 최근 고객 및 아이템 확대에 따른 실적 추정치가 상향되는 상황에서도 글로벌불확실성에 따른 단기 주가 하락으로 현 주가 PER은 9.5배(2021E), 7.7배(2022E) 수준으로 저 평가 구간이다.
이에 현 시점에서동사에 대해 매수 추천한다.
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