50여년 업력의 석유화학 전문기업
한국석유(Korea Petroleum Industries)는 국내 1위 산업용 아스팔트(한국석유)를 비롯해, 합성수지(KP한석유화), 케미칼 유통(KP한석화학) 등 석유화학제품 제조/유통 전문 기업임. '64년 설립, '77년 코스피 상장 등 50여년의 업력을 보유한 석유화학 기업으로 정부 인프라 사업부터 소비재에 이르는 다양한 제품을 제조/공급하고 있음.
1Q22 Review: 매출액 +39%, 영업이익 +44% YoY
동사는 '22년 1분기(1~3월) 매출액 1,814억원(+39.3% YoY, -2.7% QoQ), 영업이익 47억원(+43.9% YoY, -4.1% QoQ, opm 2.6%)을 기록함.
▪ 아스팔트: 분기 매출액 742억원(+43.9% YoY, -19.8% QoQ, opm 2.5%)
▪ 합성수지: 분기 매출액 393억원(+21.9% YoY, +14.4% QoQ, opm 2.5%)
▪ 케미칼: 분기 매출액 710억원(+43.3 YoY, +11.9% QoQ, opm 2.6%)
원유가 상승, 글로벌 인플레이션으로 주요 원재료 가격 상승에 따른 전사업 부문의 고른 매출 증가 추세가 이어지며, 1분기 기준 사상 최대 분기 매출액을 기록. 원가 상승분에 대한 비교적 원활한 판가 반영으로 2%대의 영업이익률이 유지되었는데, 이는 전년동기대비 큰 폭의 영업이익 증대로 이어짐. 아스팔트 부문은 신설/유지보수의 도로 아스팔트 수요 증가와 건설 경기 회복에 따른 매출 증가, 합성수지 부문은 대용량 BLOW 등 다양한 신제품 증대, 케미칼 부문은 물류 정체 해소 등으로 전사업부문의 양호한 실적추세가 지속될 전망임.
친환경 리사이클 사업 가동
동사에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 20,000원으로 상향함. 목표주가는 12M Fwd 예상EPS에 목표PER 14.2배('21년 평균 수준)를 적용함. 동사는 '22년 1분기 울산 공장 부지 내 리사이클링 유기용제 재생 증류 타워를 완공하고(18,500MT/년), PI첨단소재에 리사이클링 유기용제를 공급하는 계약을 체결함(5/9). 5월 시험생산을 거쳐, 2분기말 상업생산과 함께 매출이 개시될 예정임. 친환경 리사이클 사업은 재생케미칼 시장 트렌드에 부합하는 사업 모델일 뿐 아니라, 기존 케미칼 부문과의 사업 시너지도 예상되어 ‘ESG와 사업성’을 모두 충족하는 성공적 신사업 성과로 판단함.
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