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KISCO홀딩스(001940) 철근 업황 호조에 따른 수혜주
2022-05-20 13:11:55 

투자포인트 및 결론

- 투자의견 BUY, 목표주가 23,000원을 제시하며 커버리지를 재개함
- 투자포인트는 철근 수요 호조가 지속되면서 주력 자회사이자 철근업체인 한국철강과 환영철강의 견조한 실적 예상되고 현재 P/B는 0.3배로 valuation 매력 보유하고 있다는 점임


주요이슈 및 실적전망

- 동사는 국내 철근 4위의 한국철강 지분 51.81%, 6위의 환영철강 지분 83.50%를 보유
- 22년 1분기 매출액 4,312억원, 영업이익 391억원, 세전이익 489억원으로 영업이익은 전년동기대비 +200%, 전분기대비 -26% 기록. 자회사인 한국철강의 1분기 영업이익은 228억원(영업이익률 9%), 환영철강은 162억원(영업이익률 9%) 기록. 1분기 견조한 철근 수요와 철근 가격 인상으로 양호한 실적 달성
- 2분기에도 실적 호조는 지속될 것으로 예상됨. 국내 철근업체들은 4월과 5월 철근 가격을 인상하였으며 수요도 전년동기대비, 전분기대비 증가할 것으로 전망되기 때문. 2분기 영업이익은 566억원으로 전분기대비 +45% 증가할 것으로 기대
- 올해 국내 철근 수요는 1,150만톤, 전년대비 +3% 증가하여 작년에 이어 공급자 우위의 시장이 지속될 것으로 예상됨. 하반기 원료인 철스크랩 가격이 안정될 것으로 예상되지만 철근 부문의 수익성은 견조할 것으로 전망됨


주가전망 및 Valuation

- 실적대비 저평가 매력이 큰 상황이며 견조한 분기실적들이 확인되면서 주가는 우상향할 것으로 예상됨
- 목표주가는 지속가능한 ROE를 고려한 적정 P/B 0.36배를 적용하여 산출하였으며 이는 상당히 보수적인 수치임

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