멀지 않은 실적 정상화 시점
그동안 코로나19로 인해 영업시간 제한, 동시체류인원 제한, 사이드 베팅 금지 등 다양한 영업 제약조건들이 부과되면서, 실적에 부정적인 영향을 미쳤던 상황. 4월 거리두기 완전 해제 조치 이후 코로나 상황에서 벗어나 일상이 회복되면서, 동사의 영업환경 역시 정상화 될 것으로 전망. 1분기 3,900명 수준을 기록했던 일평균 카지노 방문객수는 4월 영업시간 정상화 및 동시 체류인원 제한 해제 영향으로 2분기 평균 4,500명대를 기록하고 있음(5월 1주차는 5,393명 수준)
2분기부터 본격적인 영업 정상화 기대
지난 1분기 매출액은 2,269억원(+132.8% YoY, -6.3% QoQ), 영업이익은 105억원(흑자전환 YoY, QoQ, OPM 4.6%)을 기록하며 예상치를 다소 하회. 홀드율은 21.3%(-0.9%p QoQ)을 기록하였고, Drop액 역시 VIP와 Mass 모두 각각 -27.4%, -4.5%(QoQ) 하락. 여전히 영업시간 단축 및 동시체류인원 제한에 따른 영향을 받고 있었던 상황. 4월 거리두기 해제 조치 및 5월 16일 카지노 동시체류인원 및 사이드베팅 제한 해제 효과로, 2분기 실적은 가파른 회복세를 보일 것으로 전망. 2분기 예상 매출액은 3,258억원(+60% YoY, 43.6% QoQ), 예상 영업이익은 677억원(+2,407.4% YoY, 544.8% QoQ)을 기록할 것으로 추정. 하반기 이후부터는 완연한 회복세 지속되며 평년 수준의 실적을 기록할 것으로 전망되며, 이러한 실적 회복에 힘입어 2년간 중단되었던 배당지급 역시 재개 가능할 것으로 기대(코로나 19 이전 ‘19년 기준 DPS 900원)
투자의견 Buy, 목표주가 35,000원
강원랜드에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 35,000원 유지. 1) 리오프닝 추세와 더불어 영업 정상화가 빠르게 진행되고 있고, 2) 실적 회복과 더불어 배당 재개 역시 기대되는 상황일 뿐만 아니라, 3) 전형적인 주가의 하방경직성을 감안하면 최근 다소 불확실한 시장 상황에서의 적절한 투자 대안인 것으로 판단되기 때문
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