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LG유플러스(032640) 주주환원정책 확대 기조에 주목
2022-08-08 10:45:58 

2분기 일회성 비용 제거시 양호한 실적

LG유플러스의 2분기 매출액은 3조 3,843억원(+1.2% YoY), 영업이익은 2,484억원(-7.5% YoY)을 기록하며 예상치에 부합하는 견조한 실적 시현. 일회성 인건비 증가분을 제외할 경우, 영업이익의 성장세(+9.5% YoY)는 지속된 것으로 평가. 모바일, 스마트홈, 기업 인프라 등 사업 전 부문에 걸쳐 견조한 성장세가 나타나고 있는 상황


모바일, 스마트홈, 기업 인프라 등 전부문 지표 견조

2분기 기준 5G 가입자는 535만명으로 보급율 46%(핸드셋 가입자 대비) 수준에 도달. MNO 무선 가입자는 1.7%(QoQ), 서비스 매출은 1.9%(QoQ) 성장하는 견조한 성장세 시현. 꾸준한 가입자 증가세와 더불어 5G 보급율 또한 확대되고 있어 무선 부문의 성장세는 지속될 것. 다만 ARPU는 M2M 가입자 증가에 따른 희석효과로 0.1%(QoQ) 하락하는 모습을 보였음. 한편, 전반적인 경쟁시장 안정화 영향으로 마케팅비 역시 하향 안정화 추세 지속(-4.0% QoQ) 스마트홈(IPTV+초고속인터넷) 부문은 1분기 대비로는 다소 주춤한 모습이었으나, 전년 동기 대비로는 여전히 높은 성장세를 이어가고 있음. IPTV는 가입자 성장과 기본로 수익 증가로 7.8%(YoY) 증가했으며, 초고속인터넷 역시 기가인터넷 가입자 증가에 힘입어 7.3%(YoY) 성장. 계절성이 다소 작용하는 기업인프라 부문은 IDC 확대 기조와 솔루션 부문의 높은 성장세에 힘입어 4.4%(YoY)의 매출 성장세를 기록


투자의견 BUY, 목표주가 18,000원

22년부터 배당성향 가이던스를 기존 30%에서 40%로 상향한데 이어, 중간 배당을 250원(21년 중간배당 200원)으로 결정. 기말 배당까지 포함할 경우 22E DPS는 최소 650원 수준에서 결정될 것으로 전망. 통신 부문의 성장 이외에 추가적인 성장엔진이 부족하다는 한계는 상존하나, 안정적인 이익 성장 기조와 주주환원정책 확대 추세가 진행되고 있다는 점에 주목. 투자의견 BUY를 유지하며, 목표주가는 18,000원으로 조정(12M Fwd EPS에 Target P/E Multiple 10.0배 적용)

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