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[금속 및 광물] 인플레이션 우려가 끝나고 나면
2021-11-30 13:11:05 

I. 세계 조강생산능력, 느리지만 증가 중

2010년 대비 2020년 세계 조강생산능력은 +1.1%(CAGR) 증가했으며 같은 기간 중국은 +0.9%, 중국 외 지역은 +1.3% 증가. 2010년 이후 세계 조강생산능력 증대를 이끈 것은 중국이 아니라 타 지역(중국을 제외한 아시아, 중동 등)으로 파악. 2020년 대비 2023년 세계 조강생산능력은 +0.6~+1.5% 증가(CAGR)할 것으로 전망. Low Case 기준 아시아 조강생산능력은 2020~2023년 +0.4%, 아시아 외 지역은 +1.1% 증가 예상. High Case 기준 아시아 조강생산능력은 +1.3%, 아시아 외 지역은 +2.0% 증가 전망. 세계 조강생산능력(capacity) 변화에 미치는 중국의 영향은 2010년 전보다 약해졌다 할 수 있으나 조강생산량(production) 측면에서는 오히려 영향력 확대. 2010년 세계 조강생산량 중 중국 비중은 45%였으나 2020년은 58% 확대. 2021년 1~10월 비중은 55% 기록 중.


II. 중국 조강생산량, 2020년이 고점될까?

2020년 말 중국 공업신식화부(MIIT)는 2021년 자국 조강생산량이 2020년 수준을 넘어서는 안된다고 언급했으며 2021년 10월 실제로 중국 조강생산량은 누적 기준 yoy -0.7% 감소. 상반기까지 높은 증가율(yoy +11.8%)을 기록했으나 하반기 조강생산량이 급감. 지난 해와 같이 올해 말 중국 정부가 2022년 목표 조강생산량을 발표할지는 미지수이나 탄소 감축이라는 정책 기조가 유지된다면 2021년 수치를 크게 넘어서지는 않을 것으로 추정. 2021년 하반기부터 이어지고 있는 수출 증치세 환급 취소 등 수출 억제 정책이 2022년에도 유효하다면 조강생산량을 늘릴 이유는 없어 보여.


III. 중국 철강 제품가격, 상저하고 전망

10월 이후 중국 철강 제품가격 조정이 강하게 나타나고 있어. 제품가격 하락의 원인을 철강 수급 이슈만으로 설명 어려워. 수요 지표가 부진한 것은 사실이지만 그에 상응하는 공급 축소 (조강생산량 감소)도 일어나고 있어 수급 밸런스가 크게 붕괴된 상황은 아니라고 판단. 철강 제품가격 조정의 가장 큰 이유로는 원자재發 인플레이션을 우려한 중국 정부의 움직임이 영향을 미치고 있다는 판단. 하반기 들어 생산자물가지수 상승 속도가 빨라지고 있는 상황. 인플레이션에 대한 우려가 잦아들고 원료탄 가격 조정이 마무리되는 시기가 철강 제품가격 역시 반등을 꾀할 수 있는 시기로 판단. 중국 원료탄 수급난이 11월부터 완화되며 가격 역시 하락하기 시작. 상반기 중 원료탄 가격이 안정세를 찾을 것으로 예상되며 하락 속도에 따라 그 시기가 앞당겨질 여지도 있다고 사료됨.

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