불확실성이 증시에 반영되면서 변동성 지수(VIX)는 33을 상회했다.

미국 내 AUM 5억 달러 이상 주식형 ETF의 자금 순유입 순위로 보아 로우볼, 고배당 팩터를 비롯해 필수소비재 등 상대적으로 방어적 성격을 지닌 상품으로의 움직임이 나타났다.

이렇듯 주가에 대한 주주들의 신뢰도가 낮아진데 따라 주주가치 제고를 반영한 투자가 필요하다는 판단이다.

주주환원정책(배당, 자사주 매입)이 주가를 방어하는 모습

주주환원에 힘쓰는 기업들은 변동성 장세에서도 상대적으로 낙폭이 제한됐다.

S&P 500과 NASDAQ 100 지수를 추종하는 ETF (SPY, QQQ)의 연초대비수익률이 각각 -12.73%, -19.75%를 기록한 가운데 자사주 매입(이벤트 드리븐) ETF인 Invesco BuyBack Achievers ETF (PKW)는 -11.67%, 주주환원 전략을 기반으로 하는 Cambria Shareholder Yield ETF (SYLD)는 -4.90%에 그쳤다.

기업들은 주주환원정책으로써 배당과 자사주 매입 등을 활용한다.

주주 입장에서 배당은 실제 인컴 수익을 확보할 수 있다는 이점을 가지고 있으며, 자사주 매입은 사외 주식 감소에 따른 EPS 상승 효과나 주가 저평가 암시 역할을 하는 만큼 가격 상승을 기대할 수 있다.

S&P 500 기준 자사주 매입과 배당 규모는 2021년 4분기 기준 최대 규모를 기록하면서 주주환원에 대한 기대감을 높이는 중이다.

주주환원 전략을 기반으로 하는 ETF – SYLD

배당과 자사주 매입을 모두 고려하면서 미국 기업들을 편입하는 Cambria Shareholder Yield ETF (SYLD)를 제시한다.

자사주 매입과 관련된 단일 이벤트 드리븐 상품이 존재하나 NASDAQ 지수를 유니버스로 삼고 있어 상대적으로 변동성에 취약할 것으로 예상되며, 이에 주주환원정책으로 배당 전략까지 포함하는 것이 유리해 보인다.

기업 이익에 대한 부담과 경기 불안이 남아 있는 상황이지만 글로벌 대비 자사주 매입과 소각이 활성화돼 있는 미국 중심형 상품인 SYLD를 선정했다.