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기술적분석 | DS투자증권 리서치센터 | 2021-11-29 13:13:32

 고용지표 호조로 소비 사이클이 정상화 되면서 소비지표는 22년에도 좋을 것으로 예상

 수요회복으로 비용요인 상승에도 기업이익은 안정적인 성장이 기대

 이익에 대한 가시성과 신뢰가 확인되기까지 성장주, 중소형주 중심의 대응


소비 사이클의 정상화

지금의 소비 지표는 코로나19 발생으로 인한 급락과 이후 회복 및 보조금 효과 등으로 왜곡되어 나타나고 있다.

미국 소비를 확인하는 소매판매 지표를 보면, 22년은 이러한 급락과 급등을 보인 소비 지표가 정상적인 수준으로 돌아가는 것을 확인하는 시기라고 본다.

그렇다면 정상적인 수준으로 돌아간 이후의 상태와 방향이 매우 중요할 것이다.

정상적인 수준으로 돌아간 상태에서 부진 할 경우 경기에 대한 우려가 커질 수 있다.

그러나 소비가 정상적인 상태에서 상승을 유지한다면 높아진 인플레이션에도 수요에 훼손이 없다는 것으로 경기가 매우 좋은 상황으로 전개될 가능성이 높다고 본다.



소비는 고용의 정상화와 연결되는 지표다.

14년의 경우를 보자. 14년은 금융위기 발생으로 인해 실업이 늘고 보유자산의 가격은 하락하면서 위축되었던 소비가 추세선 수준으로 복귀한 시기다.

실업률은 낮아졌고 주간실업수당 청구건수도 30만건을 하회하면서 고용은 안정을 찾았다.

고용의 안정은 향후 소비가 안정적인 성장이 가능하다는 것을 확인해 주는 것으로 경기회복이 지속될 수 있다는 것을 의미한다.

Fed는 이러한 가능성을 확인하고 테이퍼링을 시작했다고 본다.




 
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