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미래에셋대우(006800) 급격히 증가하는 해외주식 거래

종목리서치 | 현대차증권 김현기 | 2020-07-10 13:20:32

투자포인트 및 결론

- 2분기 연결 당기순이익은 컨센서스 1,622억원을 상회하는 2,008억원 예상. 증시 거래대금 증가와 트레이딩 손익의 개선으로 인한 영향.

- 트레이딩 및 상품손익은 시장 지수 회복에 따라 흑자 전환할 것으로 전망되며 해외주식 거래 또한 증가하며 브로커리지 손익에 기여.

- 금융시장으로의 자금유입이 지속되며 증권업 자본 규모 1위인 동사의 수혜가 예상됨. 고객 예탁자산은 전분기대비 14.8% 증가했으며,HNW 고객 수도 18.9만명에 달하며 전분기대비 2.9만명 증가함.

- 투자의견 Buy, 목표주가 8,200원 유지


주요이슈 및 실적전망

- 지속적인 국내 증시 거래대금 증가와 함께 해외 주식 거래 대금 증가로 인해 브로커리지 손익은 전분기대비 29% 증가할 것으로 전망. 동사는 특히 해외 주식 예탁자산 규모가 2분기 말 기준으로 11조원을 상회하고 있기 때문에 타사 대비 추가적인 손익 개선 예상. 1분기 해외주식 예탁자산 규모인 8.3조원 대비 약 2.7조원 증가한 수치. 해외주식 거래대금 또한 상반기 70,911백만달러로 작년 하반기대비 209% 증가하며 급격히 증가하고 있음.

- IB 및 기타 수수료손익은 전분기대비 소폭 감소할 것으로 전망. 최근 전통적 IB 딜은 재차 증가하고 있으나 코로나19로 인한 대체투자 딜 진행에 제한이 있기 때문.

- 2분기 트레이딩 및 상품 손익은 시장 지수 회복에 따라 전분기대비 흑자 전환할 것으로 예상.

- 당사는 미래에셋증권이 최근 불거진 사모펀드 이슈에서 벗어나 있는 점이 주가 아웃퍼폼의 주 요인으로 판단. 동사의 라임자산운용 펀드 판매액은 91억원으로 추후 이를 반영한다 하더라도 연간 손익 영향은 크지 않을 것으로 예상.

- 동사는 주가 하락폭이 컸던 3월부터 자사주 매입을 지속하며 지속적인 주주가치 제고 활동을 이어왔음. 6월 4일까지 한차례 자사주 매입이 완료되었고 두 번째 자사주 매입은 9월 7일까지 진행 중. 주주 친화 정책과 대주주 불확실성 해소, 네이버 파이낸셜 등 긍정적 이슈가 이어지며 동사에 대한 시장 심리는 지속적으로 개선될 것으로 전망.


주가전망 및 Valuation

- 목표주가는 잔존가치모형으로 산출(2020F ROE 6.1%, COE 9.7%)


미래에셋대우 일간챠트01/01 09:00

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    미래에셋대우 8,540 ▲ 520 6.48% 더보기    
 
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