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콜마비앤에이치(200130) 중국 사업 업데이트

종목리서치 | 이베스트투자증권 조은애 | 2020-07-10 13:40:01

애터미 차이나 영업시작

7/10(금)부터 애터미 차이나 홈페이지가 오픈 하면서 3분기부터 중국향 매출이 반영될 것으로 예상한다.

애터미가 중국 회원 대상 세미나에서 공개한 초기 제품 라인업은 화장품(기초, 색조), 건강기능식품(헤모힘, 기타 영양제), 생활용품(칫솔, 치약) 등 이다.

SKU 수로는 애터미 대만 보다 다양한 것으로 파악된다.




중국향 1차년도 매출액 996억원 가능

기존 중국향 건강기능식품 매출 가정(모집회원 300만명, ARPU 50,000원)을 유지하고, 추가로 중국향 화장품 매출을 반영했다.

7/4(토) 진행된 중국 회원 대상 온라인 세미나에서 초기 판매 라인업으로 화장품이 포함된 것을 확인하였으며, 화장품 ARPU 37,000원을 기준으로 중국향 화장품 매출액을 산출했다.

이를 감안한 콜마비앤에이치 중국사업 1차 년도 매출액은 996억원으로 전망한다.




목표주가 62,000원으로 상향

콜마비앤에이치에 대해 기존 55,000원에서 62,000원으로 목표주가를 상향한다.

4Q FWD EPS는 중국 매출 인식 시점을 변경(4Q20 → 3Q20)하고, 중국향 화장품 매출을 추가로 반영해 산출했다.

타겟 PER 18.0x는 중국 exposure가 높은 화장품 ODM 업체와 국내 건강기능식품 업체 PER의 단순 평균으로 산출했다.

중국 매출비중이 본격적으로 상승하는 시점에는 화장품 ODM 회사의 멀티플까지 리레이팅 가능하다고 판단한다.




콜마비앤에이치 일간챠트01/01 09:00

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