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신세계인터내셔날(031430) 개선 흐름은 지속, 속도는 조정

종목리서치 | 현대차증권 정혜진 | 2021-10-15 10:39:58

투자포인트 및 결론

-3분기, 낮아진 시장 컨센서스 수준 실적 기록할 전망. 직전 추정치 대비 영업이익 추정치 감소(약 -40억원)된 주된 요인은 1) 해외패션 부문은 견조한 수익성 기록할 것으로 예상됨에도 불구하고 국내 패션과 생활용품 부문의 실적 부진으로 인한 부문 적자 기록이 예상되고(3Q21F 영업이익 추정치 -30억원 하향 조정), 2) 화장품 부문 자체브랜드 비디비치 실적 규모 축소된 것으로 파악되어 부문 이익 감소 (3Q21F 영업이익 추정치 -10억원 하향 조정)할 것으로 예상되기 때문
-계절적 비수기 영향 및 등 실적 회복 속도 둔화 움직임 포착, 다만 동사 채널 효율성 증대 작업 진행에 따른 점진적인 수익성 개선 요소 여전히 유효함에 따라 추가적인 주가 하락폭은 제한적일 전망. 투자의견 BUY 유지, 이익 추정치 하향 조정함에 따라 목표주가 250,000원으로 하향


주요이슈 및 실적전망

-21년 3분기, 연결 매출액 3,560억원(+5.0%YoY, +2.9%QoQ), 연결 영업이익 187억원(+168.7%YoY, -30.8%QoQ) 기록 전망. 수입화장품 양호한 성장세 유지되는 가운데 패션과 자주(생활용품) 부문 수익성 개선 흐름 지속될 것으로 예상
-패션, 해외패션 매출액 1,072억원(+12.6%YoY), 국내패션 매출액 741억원(+1.6%YoY) 전망. 해외 패션 견조한 수요 지속되며 양호한 수익성 기록할 것으로 예상되나 계절적 비수기 등 영향으로 국내패션 부문 적자 지속될 것으로 추정
-코스메틱, 매출액 808억원(-5.4%YoY) 수준 전망. 수입화장품 수요는 양호하나 자체브랜드 비디 비치 매출액은 2분기 수준 유지되며 전년비 역성장할 것으로 추정. 카테고리별 당분기 매출 규모 수입화장품 600억원(+32%YoY), 자체브랜드 비디비치 190억원(-50%YoY) 수준 추정
-생활용품, 매출액 664억원(+9.5%YoY) 으로 매출액 성장 전망되나 일회성 비용 집행 영향으로 부문 수익성은 적자 기록할 것으로 추정


주가전망 및 Valuation

-이익 전망치 하향 조정(직전 추정치 대비 영업이익 -10%)함에 따라 Target price 250,000원으로 하향. 다만 동사 채널 효율성 증대 작업 진행에 따른 국내 패션 및 생활용품 사업부문 점진적인 수익성 개선 요소 여전히 유효함에 따라 추가적인 주가 하락폭은 제한적일 전망


신세계인터내셔날 일간챠트

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