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삼성SDI(006400) 3Q21 Preview: 곳간 채우는 계절

종목리서치 | 한화투자증권 조철희 박성홍 | 2021-10-15 10:44:34

3분기 실적 추정치 부합

추정 실적은 매출액 3.6조원, 영업이익 3,496억원이다.

전년대비 각각 16.4%, 30.8% 증가하는 것이다.

컨센서스 매출액 3.6조원, 영업이익 3,507억원에 부합하는 실적이다.

중대형전지는 전분기대비 매출액이 2.1% 늘어날 전망인데, 반도체칩 부족으로 기존 예상 대비 전기차향 전지 출하가 소폭 줄었기 때문이다.

그러나 Gen5(5세대)전지 양산이 본격적으로 시작되었고, 3분기에도 영업이익률이 소폭 흑자를 기록한 것으로 추정한다.




소형전지가 강하다

소형전지는 매출액이 전분기대비 15.4% 늘어난 1.3조원으로 추정한다.

예상 영업 이익률도 14.5%로 전사 이익 증가에 큰 기여를 하고 있다.

미국 리비안향 전지 출하가 늘어나고 있고, 야외 활동이 늘어나면서 e-bike 등 e-mobility향 매출액이 증가했다.

최근 언론에 따르면 회사는 BMW향 등으로 새로운 소형전지 폼팩터(4680)를 준비하는 등 중장기 수요 증가에 대비하고 있다.

전체 소형전지 매출액에서 전기차향 비중이 내년부터 빠르게 커지며 매출액, 이익 증가를 이끌 것이다.




곳간을 채울 시기가 왔다

올해 4분기에 중장기 전략을 위한 대규모 투자 발표가 기대된다.

언론에 따르면 회사는 미국 3위 자동차 회사인 스텔란티스와 미국 공장 투자에 관한 협상을 진행 중이다.

스텔란티스는 1차로 2025년까지 총 130GWh(미국 공장 1개, 유럽 2개)의 2차전지 생산능력을 확보할 계획으로, 삼성SDI는 미국 공장 투자에 관여할 가능성이 높다.

또한 우수한 각형 기술력을 바탕으로 폭스바겐 유럽 공장 건설 등에도 관여할 가능성도 높다.

삼성SDI의 21년말 기준 중대형전지 생산능력은 42GWh인데, 스텔란티스 등 주요 OEM들과의 협상이 잘 마무리된다면 향후 4년간의 생산능력 증가율이 지난 2년간의 평균 35%를 상회할 수 있다.

경쟁사대비 느린 매출 증가에 대한 우려가 줄어들며 주가 상승을 이끌 것이다.




삼성SDI 일간챠트

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