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와이지엔터테인먼트(122870) 3Q21 Preview: 리사도 잘했고 투자도 잘했다

종목리서치 | 한국투자증권 박하경 | 2021-10-15 10:47:34

영업이익 컨센서스 42% 상회 전망

3분기 매출액과 영업이익은 각각 1,010억원(+54% YoY), 160억원(+345% YoY, 영업이익률 16.1%)으로 전망한다.

영업이익이 컨센서스를 42% 상회하는 호실적인데, 본업 호조에 더해 자회사 YG인베의 맥스트 지분 투자 수익(70억원)이 반영된 결과다.

본업은 블랙핑크 리사의 솔로 활동으로 견조했다.

리사의 앨범 판매량이 86만장을 기록해 전체 판매량은 88만장에 달했다.

위버스 입점 및 리사 솔로 활동으로 MD 매출은 전년동기대비 80% 증가한 166억원을 예상한다.




YG PLUS: 정상화에 성장을 더하다

YG PLUS 성장세에 주목한다.

올해 음반/음원 유통 확대로 가파른 성장세를 보이고 있는 가운데 3분기에는 YG인베의 투자 성과까지 더해졌다.

YG PLUS는 2분기부터 하이브 국내 음반/음원을 유통하기 시작했다.

3분기 BTS와 TXT 앨범 발매로 하이브 앨범 판매량이 연중 최고치를 기록한 만큼 YG PLUS의 유통 수수료 수입 증가가 전망된다.

연결 기준 YG의 음악서비스 매출액은 올해 YG 앨범 판매 호조에 하이브까지 가세하면서 작년 411억원에서 660억원으로 60% 증가할 전망이다.

이에 4분기에는 블랙핑크 완전체가 컴백하면서 MD 라인업이 강화될 것이다.

위버스 입점으로 판로가 확대된 만큼 MD 매출도 크게 증가할 전망이다.




잘키운 걸그룹 하나, 열 보이그룹 안 부럽다

블랙핑크는 걸그룹이 보이그룹보다 돈을 못 번다는 통념을 깼다.

통상 걸그룹의 앨범 판매량은 30~50만장에 그치는 반면 블랙핑크는 작년 완전체 앨범을 130만장 판매해 걸그룹 중 유일한 밀리언셀러로 등극했다.

올해 솔로 앨범들도 60만장, 80만장을 넘어서는 판매량을 기록하고 있다.

글로벌 팬덤 확보를 통해 보이그룹에 맞먹는 앨범 매출 규모를 확보했고 내년 콘서트 재개 시 이익 기여도는 더욱 커질 전망이다.

올해 위버스 입점으로 MD 판로를 확대, 이를 레버리지 삼아 내년 MD 매출은 770억원(+30% YoY)을 예상한다.

수익성 높은 MD 매출 증가로 내년 영업이익률 역시 올해 대비 1.3%p 개선될 전망이다.

투자의견 ‘매수’와 목표주가 82,000원을 유지한다.




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