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삼성전기(009150) 장기 성장 궤도 진입

종목리서치 | IBK투자증권 김운호 | 2021-10-15 13:49:44

장기 성장 궤도 진입

• 삼성전기의 2021년 3분기 매출액은 2분기 대비 1.1% 증가한 2조 5,020억원으로 예상. 모듈 사업부를 제외한 사업부 매출액이 2분기 대비 증가할 것으로 예상. 기판사업부는 RF-PCB 성수기로 고객사의 신모델 출시 효과가 기대되고, MLCC는 물량이 소폭 증가할 것으로 기대하고, 제품믹스도 2분기 대비 개선될 전망. 모듈 사업부는 2분기 대비 해외고객 물량감소 영향으로 부진할 것으로 예상. 삼성전기의 2021년 3분기 영업이익은 2분기 대비 21.5% 증가한 4,122억원으로 예상. 모듈 사업부를 제외하고 2분기 대비 영업이익이 증가할 것으로 예상.
• 기판사업부와 컴포넌트 사업부는 지난 해 대비 큰 폭의 영업이익 개선이 있는 반면 모듈 사업부는 감익할 것으로 예상. 기판사업부는 서브스트레이트 기판의 공급 부족에 따른 가격인상이 이어지고 있고, 컴포넌트 사업부의 MLCC 역시도 빠듯한 수급으로 가격 하락이 제한적이고, 제품믹스 개선 효과로 실적 개선세. 부진한 모듈사업부는 고객사의 제품 사양 개선으로 성장 발판을 확보할 수 있을 것으로 기대.
• 삼성전기에 대한 투자의견을 매수를 유지한다.

이는 3분기까지 실적 개선세가 이어질 것으로 기대하고, MLCC 업황이 안정적인 개선세를 유지하고 있고, 경쟁사의 생산 차질도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대하고, 2021년 영업이익이 1.4조원을 상회할 것으로 기대하기 때문. 하지만 4분기 이후 전방산업 수요 부진과 부품 수급 불안에 따른 변동성 확대를 고려해 목표주가는 260,000원에서 220,000원으로 하향.


삼성전기 일간챠트

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