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LG디스플레이(034220) 3분기 이후 눈높이 낮출 필요

종목리서치 | IBK투자증권 김운호 | 2021-10-15 13:56:27

3분기 이후 눈 높이 낮출 필요

• 2021년 3분기 매출액은 2021년 2분기 대비 12.8% 증가한 7조 8,570억원 예상. 출하 면적은 2021년 2분기 대비 4.3% 감소한 가한 8,480 K㎡, ASP는 2021년 2분기 대비 5.5% 상승한 742달러/㎡로 추정. 2021년 3분기 영업이익은 2분기 대비 9.4% 감소할 것으로예상. LCD 패널 가격 하락으로 TV와 IT 패널의 영업이익이 감소한 것이 주요 원인. OLED 대형은 2분기 대비 적자가 크게 감소할 것으로 예상하고, P OLED는 E5 가동률 부진에도 불구하고 E6 가동률 개선으로 영업 흑자 전환이 기대.
• 3분기 LCD TV 패널 가격이 예상보다 큰 폭으로 하락. 하락폭이 더 커질 지는 미정이지만 하락세가 지속되는 것에 대한 이견은 없는 상황. 견조하던 IT 패널도 4분기에는 하락세로 전환할 것으로 예상. 수요 부진이 주요 원인인데 부품 수급도 원활치 않아서 공급 과잉 규모는 심하지 않을 것으로 전망. 다만 동사는 IT 패널 경쟁력이 높아서 패널 가격 하락에도 영업흑자를 유지하는 데는 어려움이 없을 전망. LCD TV가 2021년 매출에서 차지하는 비중은 15% 내외로 부정적 영향은 최소화할 수 있을 것으로 예상.
• LG디스플레이에 대한 투자의견은 매수를 유지. 이는 2021년 영업이익이 2.4조원을 상회할 것으로 예상하고, LCD 패널 가격 하락에 따른 영업이익 감소를 고려하더라도 현재 주가는 저 평가 국면에 있는 것으로 판단하고, P AMOLED 출하 규모가 증가하면서2021년에는 영업 흑자 전환이 가능할 것으로 기대하기 때문. 4분기 이후 실적 변동성이 높아지고 TV 수요 부진에 따른 변동성을 고려해 목표주가는 22,000원으로 하향 조정


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