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롯데케미칼(011170) Bottom Fishing을 고려할 시점

종목리서치 | 키움증권 이동욱 권준수 | 2021-11-30 13:03:16

올해 4분기를 저점으로 실적/주가 반등 전망

롯데케미칼의 최근 주가는 52주 최저가로 부진한 상황을 지속하고 있다.

올해 상반기 이후 한파로 생산 차질이 발생하였던 미국 크래커들의 재가동이 이어진 가운데, 유가 상승으로 주요 원재료인 나프타 가격이 급등하였고, 한국/중국 등 역내 크래커들의 증설분 가동으로 HDPE/PP/MEG/BD 등 동사 주력 제품들의 스프레드가 하락세를 기록하고 있으며, 역내/외 물류 차질 발생에 따른 역외/역내 재정거래 물량의 출회가 제한되고 있기 때문이다.

다만 올해 4분기를 저점으로 실적/주가 반등이 예상된다.

북미 및 이란 원유생산능력 확대로 내년 2분기 이후 유가가 하락세를 기록하며, 주요 원재료인 나프타 가격의 하락이 예상되고, 세계 물류 차질 완화로 미국/유럽 대비 디스카운트를 받았던 역내 범용 화학제품의 가격 반등이 전망되며, 개도국 백신 침투율 및 경구용 코로나19 치료제 개발 확대로 석유화학 제품 수요가 동반 증가하며 역내 공급 과잉이 완화될 것으로 예상되기 때문이다.




2030년까지 수소사업에 4.4조원 투자 계획

동사는 올해 600억원 수준의 수소사업 매출액을 2025년까지 6,000억원 규모로 확대할 계획이다.

1) 국내 수소 충전소 운영, 발전사업, 수소 충전 사업을 영위하기 위하여 SK가스, Air Liquid와 내년 상반기 JV를 설립할 계획이고, 2) 성장성이 큰 수소 탱크 사업은 드라이와인딩 기술 확보로 Type 4 수소탱크의 생산 체계를 구축할 계획으로, 내년 상반기 롯데알미늄 인천 부지에 생산 파일럿 설비 구축 및 국제 인증 취득을 추진할 것으로 보이며, 3) 경쟁력 있는 그린 수소 생산을 위하여 말레이시아 사라왁 지역에서 프로젝트를 진행 중에 있다.

또한 장기적으로 동사는 2030년까지 4.4조원(누적)을 투자하여 수소사업 매출액을 3조원으로 확대할 전망이다.




기존 사업/역량을 바탕으로 배터리 소재 진출 가속화

동사는 진출이 늦었지만, 기존 사업/역량을 바탕으로 배터리 소재 사업을 강화하고 있다.

양극박/음극박의 경우 그룹 계열사를 통하여 진출하였고, 분리막용 HDPE는 올해 1만톤의 수준의 판매를 2025년까지 10만톤(Capex 370억원)으로 확대하고, 전해액용 유기 용매인 EC, DMC 플랜트를 내후년 하반기까지 완공할 계획(Capex 2,100억원)이다.

한편 추가 투자로 유기 용매의 제품 포트폴리오(주용매/보조용매 통합 생산 등)를 확대할 것으로 보인다.




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