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엘앤에프(066970) 성장을 위한 재원 확보는 타당하다

종목리서치 | DS투자증권 구성중 | 2022-05-27 13:21:38

엘앤에프가 2,766억원 규모의 자사주를 매각

엘앤에프가 2022년 5월 24일 자사주 매각 공시를 발표했다.

규모는 100만주, 주식가격은 27.66만원으로 처분예정금액은 2,766억원이다.

처분목적으로 해외투자자금 및 시설/운영자금의 조달로 밝혔고, 예정기간은 2022년 5월 24일~8월 23일이다.

매각 후 남은 엘앤에프의 자사주는 273.9만주(발행주식의 7.6%)고 규모는 약 6,850억원이다(주당 25만원 기준).


자사주 매각은 미래성장을 위한 합리적 판단

엘앤에프의 자사주 매각은 성장을 위한 합리적인 결정이라고 판단된다.

기업이 자사주를 매입하는 목적은 1) 낮은 주식가치의 제고, 2) 대주주의 경영권 강화 등이 있다.

매각하는 목적에는 1) 운영자금 조달/재무구조 개선, 2) 임직원 인센티브 지급 등이 있다.

엘앤에프는 증가하는 전기차 고객사 수요에 대응해 양극재 생산능력을 확대중이고 이를 위한 자금조달이 필요하다.

국내공장 증설에 따라 매년 2천억원 이상 CAPEX가 예상되고(10만톤 생산능력 당 약 7천억원 가정) 해외 공급망 투자도 진행중이다.

1분기말 기준 현금성 자산 1,818억원이기에 자사주 매각을 통한 투자자금 확보는 타당하다.

현재 부채비율 91%이고 2020~2021년 3차례의 유상증자를 통한 자금조달을 한 바 향후에는 회사채를 통한 현금확보 가능성이 상대적으로 높다는 판단이다.




기업가치 이상무. 투자의견 BUY, 목표주가 31만원 유지

엘앤에프에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 31만원을 유지한다.

기업의 자사주 매입 후 소각이 1주당 가치 상승에 즉각적인 기여를 할 수 있지만 미래성장을 위한 투자재원 확보차원에서 자사주 매각이 기업가치 성장에 지속적으로 기여할 것이다.

엘앤에프는 5/24 자사주 매각 공시에 이어 5/25 레드우드사에 3천만달러를 투자할 것을 밝혔다.

LG에너지솔루션의 북미진출에 대응한 해외 공급망 확보 및 투자의 일환으로 해석된다.




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