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삼성전자(005930) 3분기까지 실적 개선세 유지

종목리서치 | IBK투자증권 김운호 | 2020-07-31 11:17:26

2분기 반도체가 선전, 1회성 수익 효과, 가전도 선방

삼성전자의 2020년 2분기 매출액은 1분기 대비 4.3% 감소한 52조 9,680억원이다.

이전 전망에 비해서 높은 규모인데 디스플레이 사업부의 1회성 수익에 따른 영향이 큰 것으로 추정한다.

반도체와 디스플레이 사업부 매출액은 1분기 대비 증가하였다.

삼성전자의 2020년 2분기 영업이익은 1분기 대비 26.3% 증가한 8조 1,480억원이다.

무선 사업부를 제외한 사업부 영업이익은 1분기 대비 증가하였다.

CE 사업부 수익성이 크게 개선된 것이 특징적이다.




반도체: 흐림, 디스플레이: 맑음, 모바일: 맑음

삼성전자의 2020년 3분기 사업부별 업황은 차별화될 것으로 예상한다.

반도체는 서버 수요 부진으로 B/G와 ASP가 2분기 대비 부진할 것으로 예상한다.

이에 따라 수익성도 2분기 대비 악화될 것으로 전망한다.

디스플레이는 패널 가격 상승 및
OLED 라인 가동률 상승으로 2분기 대비 개선되지만 1회성 수익이 반영된 기저효과로 개선 폭은 크지 않을 전망이다.

모바일은 스마트폰 출하량이 크게 증가하면서 영업이익도 2분기 대비 큰 폭의 증가가 가능할 것으로 기대한다.




투자의견 매수, 목표주가 73,000원으로 상향

삼성전자에 대한 투자의견은 매수를 유지한다.

이는 3분기까지 실적 개선 모멘텀은 이어질 것으로 예상하고, LCD 생산라인 조정으로 실적 변동성이 낮아질 것으로 예상하고, 채널 비용이 높았던 CE 사업부의 비용 구조 변화로 안정적 수익성을 확보할 수 있는 발판을 확보했고, 하반기에는 모바일 업황 개선으로 상반기 부진에서 벗어날 것으로 기대하기 때문이다.

목표주가는 65,000원에서 73,000원으로 상향 조정한다.

다만, 3분기 실적 개선은 기대되지만 주력 제품인 반도체의 부진이 4분기까지 이어질 것으로 예상되어 반도체 섹터 내 상대적은 매력은 높지만 이익 모멘텀이 강하게 작용하기는 어려운 구간인 것으로 판단한다.




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