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파트론(091700) 3분기 실적은 호조

종목리서치 | 대신증권 박강호 | 2020-07-31 11:45:34

투자의견 ‘매수(BUY)’ 유지, 목표주가 13,500원 상향(13%)

- 연결, 2020년 2분기 영업이익(-15.7억원 적자전환 yoy / qoq)은 종전 추정치(24억원) 및 컨센서스(9억원) 하회. 매출 2,224억원(-45.8% yoy / -16.5% qoq)은 컨센서스 소폭 상회

- 코로나19 영향으로 삼성전자 스마트폰 판매량 약화로 카메라모듈 등 매출 감소로 고정비 부담 가중. 영업이익 별도 54.4억원이나 51억원의 일회성 비용을 연결로 반영하여 적자 기록

- 투자포인트는 2020년 3분기 매출은 3,152억원으로 41.7% 증가(qoq), 영업이익은 149억원(흑자전환 qoq) 추정. 2분기 저점으로 3분기에 매출, 영업이익의 정상화로 전환. 카메라모듈의 공급(Q)과 가격(P)이 동시에 증가 예상. 2021년 매출과 이익 증가가 높을 전망

- 투자의견 매수(BUIY) 유지, 목표주가 13,500원 상향(13%). 삼성전자의 2020년 3분기 스마트폰 판매량 확대(36.6% qoq / 2021년 12% yoy), 프리미엄 스마트폰내 카메라모듈 공급업체로 진입(믹스 효과 기대)로 2021년 성장 예상. 2021년 주당순이익(EPS)에 목표 P/E 13.6배 적용


3분기 영업이익은 149억원 흑자전환(qoq) / 매출은 42% 증가(qoq) 추정

- 전체 영업이익은 2020년 389억원(추정)에서 2021년 790억원(103% yoy) 증가. 매출은 1조 2,708억원(17.4% yoy) 증가 추정

- 2020년 하반기에 삼성전자가 글로벌 스마트폰 시장에서 점유율 확대 전략 예상. 보급형 중심으로 스마트폰 판매 확대 속에 카메라의 멀티화(3개 채택)를 추진, 휴대폰 부품 업체 중 중견 카메라모듈 업체에게 반사이익 기대. 미국과 중국의 무역분쟁 지속, 인도와 중국간의 분쟁 격화 등 감안하면 삼성전자는 아시아, 중남미 지역에서 점유율 증가를 전망

- 2021년 카메라 멀티화 및 줌 기능 강화로 평균공급가격(ASP)의 상승 추세는 유효 판단. 삼성전자의 갤럭시 A 시리즈에 줌, 고화소를 추구한 카메라를 채택 전망


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