모바일 카메라의 지속 가능한 이익률이 level down 된 부분이 아쉽다.

고화소, 고기능화에 따른 외형 성장은 유효하나 경쟁 강도가 심화 되고 있다.

예컨대, 이번 갤럭시 A52, A72모델의 OIS 카메라는 삼성전기의 공급 점유율이 높은 것으로 파악된다.

동사는 A12, A32 향 카메라가 주력이므로 직접적인 경쟁 관계는 아니나, 플래그십 모델 위주로 공급하던 대형 업체가 잠재 경쟁사로 추가되었다는 사실은 기존 업체들에게 부담 요소다.

신사업 비중 확대 중

시장의 관심은 모바일 외의 신사업 성과다.

동사 역시 기존 모바일에 치우쳐져 있던 사업 구조가 다변화되고 있다.

전사 매출에서 스마트폰 관련 부품이 차지하는 비중은 ‘20 년 70%에서 ‘21 년 60%로 낮아질 전망이다.

이에 따라, 삼성전자향 매출 비중도 ‘20 년 80%에서 ‘21 년 70%로 낮아질 것이다.

신성장 부품으로는 대표적으로 전장 부품과 라우터가 있다.

이들의 합산 매출은 ‘20 년 1,170 억원 → ‘21 년 2,100 억원 → ‘22 년 3,000 억원으로 전망된다.

특히 고속 성장이 예상되는 전장부품에 주목한다.

여기에는 차량용 LED 모듈과 전장 카메라가 포함된다.

올해 이와 관련된 매출은 전년 대비 150% 성장한 1,100 억원으로 전망된다.

주로 국내 메이저 자동차 부품 업체향으로 자율주행 보조용 카메라 모듈을 공급 중이며 산타페, 아이오닉 5 등에 채용 되었다.

이에 더해 최근 사이드미러, 운전자모니터링, AVM 등 다양한 전장 카메라에 대한 선행 개발, 수주 확대 중인 것으로 파악된다.

한편 국내 주요 전장 카메라 경쟁사가 완성차 고객사의 1 차 벤더가 됨에 따라, 동사의 Tier 1 부품사 내 점유율이 확대될 가능성이 높아졌다는 점도 긍정적이다.

현재 Tier 1 부품사 내 점유율은 M 社 60%, S 社 35%, 동사 5% 내외로 파악된다.

우려의 선반영

투자의견 Buy, 목표주가 14,000 원을 유지한다.

12 개월 선행 EPS 1,042 원에 기존과 같이 IT부품 업종 P/E 14.1 배를 적용했다.

박스권인 주가 흐름은 모바일 부품에 대한 시장의 우려를 대변한다고 생각한다.

다만 컨센서스는 하향 안정화 되었고 추가 하방 위험이 크지 않기에 주가는 시간이 갈수록 전장 부품에 대한 기대를 반영할 것으로 판단한다.