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에스엠(041510) Preview: 쉽게 채워지지 않는 오프라인 활동의 빈자리

종목리서치 | KTB투자증권 남효지 | 2021-04-09 11:02:20

Investment Point

- 매출액 1,410억원(YoY -2.6%), 영업이익 48억원(YoY 184.2%), 지배주주순이익 41억원(YoY 흑전)으로 영업이익은 컨센서스 44억원에 부합하는 수준 전망

- SME: 1Q 음반 판매량은 구보 포함 292만장(YoY 125.5%) 기록. NCT, 샤이니, 슈퍼주니어, 백현 등 연초부터 아티스트들의 활동이 평분기대비 활발했음. 해외 음원 수익도 증가하며 총 음반/원 수익은 507억원(YoY 34.1%)으로 전망

- SMJ, DM은 코로나19 영향이 이어지며 오프라인 콘서트 부재로 탑라인 회복이 어려워보임. OP는 각각 -33억원, -9억원으로 전망

- SM C&C는 광고 계절적 비수기 영향으로 영업적자 31억원 수준으로 전망. 키이스트도 방영 작품 부재로 실적 부진, 하반기에 드라마 편성이 예정되어 있음

- 디어유는 버블 서비스의 높은 유저 리텐션으로 트래픽 지속 양호, 1분기에도 흑자를 이어나갈 것으로 예상

- 4/5 에스엠스튜디오스 신설. 음악 사업에 집중하기 위하여 비음악사업(SM C&C, 키이스트, 에스엠라이프디자인그룹, 미스틱스토리, 디어유)을 에스엠스튜디오스가 관리하게 됨. 동사는 높은 앨범 판매량을 기록해왔고, 음원 유통, 콘서트 등도 활발하게 진행하며 음악 사업에서는 좋은 성과를 보여왔으나 본업과 연관성이 낮은 비핵심사업에서 연결 실적을 훼손시켜왔음. 스튜디오스 출범을 계기로 비음악사업에서의 성과 개선 기대


에스엠 일간챠트

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