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아모그린텍(125210) 하반기, 기대가 현실로

종목리서치 | 한화투자증권 김동하 | 2021-05-07 10:50:18

하반기부터 ESS 해외 매출 발생을 통해 실적 개선이 기대됩니다.

아모텍 계열의 IT∙전기차∙에너지 관련 신소재 응용부품 업체 아모그린텍은 IT∙전기차∙에너지 관련 신소재 응용부품 업체이다.

주요 사업 부문은 ①첨단 소재(고효율 자성, 방열, 나노 멤브레인), ②기능성 소재부품(박막필름, FPCB, Flexible Battery), ③환경 에너지(ESS, Metallic Convertor)이다.

지난해 기준 제품별 매출액 비중은 고효율 자성 23%, 방열 17%, 나노 멤브레인 16%, FPCB 34%, ESS 10%이다.




성장 포인트

ⅰ. ESS: 중국에서 LFP 셀을 외주 생산한 후 자체 공장에서 패키징하고 있다(LFP 레시피 및 BMS 기술 보유). 올해부터 큰 폭 성장이 기대된다(`20년 111억원→`21년E 500억원). ①글로벌 풍력 터빈 전기제어시스템 업체 向 매출 증가, ②일본 주요 통신사(비상 전력 시스템)와 전기기관차(엔드유저는 해외 탄광 등) 向 신규 매출 발생 등 때문이다.



ⅱ. 고효율 자성: 전력변환 장치에서 에너지 변환 효율을 높이는 부품이다.

히타치, VAC에 이어 세계에서 3번째로 양산에 성공했다.

주요 매출처는 스마트 그리드∙신재생 에너지 업체와 테슬라이다.

비중은 각각 절반 수준이다.

단가 압박 여지가 일부 있지만 전방산업 호조에 따라 성장이 지속될 것으로 보인다(`20년 252억원→`21년E 350억원).

ⅲ. 나노 멤브레인(Vent): 스마트폰 스피커 등에 방수와 통음∙통기 용도로 사용된다.

`19년 국내 최대 스마트폰 업체에 듀얼벤더로 선정되며 성장이 본격화됐다.

①글로벌 스마트폰 업체 납품 가능성. ②웨어러블 수요 증가(Vent 사용량↑), ③국내 고객사 국산화 니즈, ④자동차용 등으로 향후 성장세 확대가 전망된다(`20년 181억원→`21년E 250억원).


하반기 실적 개선 본격화 시 성장성 재고되며 재평가 기대

사측 목표를 감안 시 올해 실적은 매출액 1,628억원(+46% 이하 yoy), 영업이익 143억원(+804%)이 예상된다.

현재 고정비 비중이 높아 매출 증가로 인한 영업 레버리지 효과가 클 것으로 판단된다.

2H21 ESS 해외 매출 발생으로 실적 개선 본격화 시 주요 아이템(ESS, 고효율 자성, Vent, 전력반도체 기판)들의 성장성이 재고되며 재평가될 여지가 있다.




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