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한국토지신탁(034830) 영업이익도, 신규수주도 서프라이즈

종목리서치 | DB금융투자 조윤호 | 2021-08-18 11:28:19

2Q21 Earnings Review 어닝 서프라이즈

한국토지신탁(이하 한토신)의 21년 2분기 실적은 영업수익 716억원(+44.1% YoY), 영업이익 342억원(+194.4% YoY), 세전이익 597억원(+928.9% YoY)으로 집계되었다.

시장기대치 및 전년, 전분기 실적을 크게 상회하는 실적을 시현했다.

이유는 1) 리츠 보수가 230억원 이상 수수료 수익으로 인식되었고, 2) 동부건설 실적 개선으로 인해 지분법이익이 급증했기 때문이다.

리스 보수가 상시적으로 발생하는 것이 아니고, 동부건설의 실적 개선요인이 충당금 환입 때문이기 때문에 2분기 어닝서프라이즈는 일회성이라고 보는 것이 합리적이다.




Comment 신규수주 서프라이즈

사실 실적 숫자보다 더 놀라운 것은 신규수주이다.

상반기 한토신의 신규수주는 1,438억원으로 전년동기대비 3.2배 증가했다.

특히 차입형 도시정비 수주가 늘어나고 있고, 2분기 실적에 긍정적으로 영향을 미쳤던 바와 같이 리츠 신규수주도 급증했다.

전반적으로 사업적 리스크가 감소하면서 신규수주도 같이 늘어나고 있는 것으로 해석된다.

상반기에 작년 신규수주 총액의 2/3을 달성했기 때문에


Action 리스크 줄어들면서 신규수주 증가

한토신의 신규수주 증가세를 주목할 필요가 있다.

특히 일반 차입형 외에 정비사업과 리츠의 비중이 늘어나고 있는 것이 중요하다.

수주산업의 성장성에는 리스크가 포함되기 마련이지만 정비사업과 리츠의 비중이 늘어나면서 안정성도 높아지고 있다.

한토신에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 3,000원을 유지한다.




한국토지신탁 일간챠트

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