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파트론(091700) 새 성장 동력들과 성장 준비

종목리서치 | 현대차증권 박찬호 | 2021-09-03 10:32:59

투자포인트 및 결론

- 3분기 실적 매출액 3,311억원과 영업이익 169억원(OPM 5.1%)기록 예상
- 3분기부터는 주요 고객사의 하반기 폴더블 스마트폰 신제품 향으로 전면 카메라를 공급하고 기존 중저가 향으로 공급하던 물량이 증가함에 따라 스마트폰 사업부문 중심으로 QoQ로 실적이 성장할 것으로 전망됨
- 동사의 새로운 성장 동력들로써 사업을 확장 중인 전장 부품, 5G라우터 사업, 웨어러블 사업은 추가 수주 및 고객사 확보를 통해 내년부터 본격적으로 외형 성장이 일어날 전망
- 투자의견 BUY 유지, 목표주가 13,000원 유지


주요이슈 및 실적전망

- 동사의 3분기 매출액과 영업이익은 3,327억원(QoQ 10.7%, YoY -7.4%)과 169억원(QoQ 15.6%, YoY -23.6%, OPM 5.1%) 기록할 것으로 전망
- 동사의 상반기 매출액은 6,318억원으로 전년 동기 대비 코로나 영향을 벗어나며 29.3% 상승 하였으나, 2020년에도 3분기부터는 COVID-19영향으로부터 회복되었다는 점에서 YoY 성장폭은 둔화될 것으로 예상됨
- 하반기에는 동사는 주요 고객사의 폴더블 스마트폰 전면 카메라를 공급하고, 주요 중저가 Mass 모델 향으로 카메라를 공급하고 있어 3분기부터 주요 고객사의 스마트폰 출하량 증가와 함께 카메라 사업부문을 중심으로 전사 실적은 QoQ로 성장할 전망
- 동사의 세가지 새 성장 동력들인 전장 부품, 5G라우터 사업, 웨어러블 사업은 스마트폰향 사업 의존도를 줄이고 매출 다변화를 통해 중장기 적인 성장 모멘텀 강화할 것으로 예상됨
- 스마트폰 뿐만 아니라 전장향으로도 카메라를 공급하며 사업을 확대하고 있는 전장 사업부는 올해 500억 수준에서 내년은 올해 받은 신규 수주와 함께 1,000억원 기록할 전망
- 5G라우터 사업은 COVID-19 영향으로 인해 기존 예상 대비 지연 되었지만, 올해 500억원 수준 기록할 것으로 예상되며 5G 라우터 사업과 웨어러블 기기 사업은 추가 수주 및 고객사다변화 시 추가적인 업사이드로 반영되며 본격적인 매출 성장이 일어날 것으로 예상됨


주가전망 및 Valuation

- 본업인 스마트폰향 부품 사업이 일부 회복된 상황에서 신규 사업들을 확장하고 있다는 점에서 투자의견 BUY 유지하며, 목표주가는 13,000원 유지


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