반도체 후공정 테스터 전문업체. SSD 테스터 글로벌 플레이어

네오셈은 반도체 후공정 테스터 전문업체로 과거 Storage 테스터 업체인 Tanis Technology, Flexstar Technology 인수를 통해 국내 및 해외 SSD 테스터 시장 내 탄탄한 입지를 구축하고 있다.

국내 유사업체는 유니테스트, 엑시콘, 디지털프론티어 등이다.

매출 구성은 2020 년 기준 SSD 테스터 81%, Burn-in 테스터 12%, 상품/용역 6%이다.

4Q21 영업이익 45 억원 (흑자전환 QoQ)의 분기 최대실적 전망

네오셈의 4Q21 실적은 매출액 149 억원 (+147% QoQ), 영업이익 45 억원 (흑자전환 QoQ)의 분기 기준 최대실적을 기록할 것으로 전망한다.

2021 년 인텔의 Sapphire Rapids 출시 지연에 따른 5 세대 SSD 테스터로의 전환 지연과 4 세대 SSD 테스터 투자공백까지 겹치며 3Q21 까지 부진한 실적을 기록했지만, Sapphire Rapids 의 2022 년 상반기 출시가 확실시되며 4 세대 중심의 SSD 테스터 투자가 재개되고 있기 때문이다.

5 세대 SSD 테스터 개화, Burn-in 거래선 확대, 서버 DIMM 자동화테스터 기대

2022 년 영업이익 137 억원 (+1,197% YoY)의 최대실적이 전망된다.

2022 년 상반기 Sapphire Rapids 출시 일정을 감안하면 상반기 5 세대 SSD 테스터의 Engineering 장비 수주를 시작으로 하반기~연말 양산 장비 시장의 개화가 예상되는데, 인텔 CPU 기반의 SSD 테스터를 보유하고 있다는 점에서 높은 호환성이 부각될 것이다.

Burn-in 테스터의 거래선 확대 역시 2022 년 하반기부터 반영되기 시작할 것으로 전망하며, 서버 DIMM 모듈 자동화테스터의 평가 결과에 따라 성장성은 더욱 높아 질 수 있다.

4Q21 턴어라운드와 2022 년부터 진행될 업사이클에 초점을 맞춘 투자전략을 권고한다.