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파트론(091700) 다각화되는 성장 동력

종목리서치 | 현대차증권 박찬호 | 2022-02-15 13:22:11

투자포인트 및 결론

-4분기 매출액과 영업이익은 각각 3,173억원과 219억원을 기록 하였음
-4분기 실적은 22년 상반기 신제품용 카메라모듈 공급 및 이익률 개선이 반영되고 스마트워치용 센서 공급이 지속되며 당사 추정치와 컨센서스를 상회하는 실적을 기록 하였으며, 센서 사업은2022년에도 공급이 확대되며 성장 동력으로써 전사 실적 성장을 견인할 것으로 예상됨
-전장, 웨어러블, 5G라우터 사업들은 올해 매출액 1,600억원을 기록하며 전사 내 비중 11%을 차지할 것으로 예상, 신사업들을
통해 사업을 다각화 하고 있다는 점은 향후 리레이팅 요소로 작용할 전망
-투자의견 BUY와 목표주가 14,000원 유지


주요이슈 및 실적전망

-4분기 매출액과 영업이익은 각각 3,173억원(QoQ -12.7%, YoY -4.8%)과 219억원(QoQ -17.3%, YoY 129.3% OPM 6.9%)을 기록하였음
-4분기 실적은 당사 추정치 및 시장 컨센서스를 상회 하였으며 22년 상반기 신제품용 카메라모듈 공급 시작 및 카메라모듈 생산 효율화를 통해 이익이 개선되었고 3분기부터 공급한 일체형 센서 모듈 공급실적이 기대치를 상회 하였기 때문임
-동사의 센서 사업은 스마트워치용 심박센서 공급 영향으로 21년 4분기 680억원을 기록하며 QoQ 3.1% YoY 53.5%로 성장 하였으며 2022년 스마트워치 신제품 향으로도 공급 확대되며 센서 매출은 21년 1,971억원에서 22년 2,774억원으로 성장할 것으로 예상됨
-2022년 1분기 동사의 실적은 플래그십향 공급 실적이 증가하고 센서 매출이 지속되며 매출액과 영업이익은 3,418억원과 205억원(OPM 6.0%)을 기록할 것으로 예상
-동사의 신사업 부문들인 전장, 웨어러블, 5G 라우터 사업은 올해 매출액 1,600억원으로 성장하며 전사 매출액 내 비중이 11%까지 확대될 것으로 전망되어 신사업들을 통해 사업이 다각화 하고 있다는 점은 향후 리레이팅 요소로 작용 가능할 것으로 예상됨


주가전망 및 Valuation

- 스마트폰용 카메라모듈 및 스마트워치용 센서 등 공급을 통한 실적 성장 전망과 신사업들을 통해 성장 동력을 다각화 하고 있다는 점에서 투자의견 BUY와 목표주가 14,000원 유지

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